股指期货月度策略报告

摘要

行情复盘
周三股指强势上涨，沪指收涨0.27%。期指主力合约分化，IH微跌，其他品种上涨。IF和IH成交下降但持仓上升，其他品种成交持仓均下降。

行业与资金
31个一级行业中，多数下跌，行业涨跌差异扩大。银行拖累300和50指数，电力设备、医药生物拖累500、1000指数，有色金属支撑四大指数。主要指数资金全面流出。央行公开市场净投放1640亿元，跨月短端资金成本略上行。主要ETF仍有主动卖出。

市场逻辑
经济基本面利多减弱，但再通胀仍提供支撑。货币宽松略加速，财政政策暂无变动，关注需求政策。市场博弈焦点或转向外部，外盘和汇率是重要利好，风险偏好上升。长期看，通缩风险下降，企业盈利预期、政策节奏、外需和国内投资改善是关键。

交易策略
沪指关注4190至4200点压力，短期强势震荡。中长期主要指数中枢继续上移。建议持有底仓、高抛低吸。期现套利方面，IM远端年化贴水率稳定，反套和超额收益空间低位。跨期价差06-03上行、09-06下行，或达季节性高点，后者可尝试正向套利。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价走弱，等待中长期方向确认。组合策略建议持有远端期货并滚动卖出虚值看涨期权，构建备兑策略。

关键数据

• 沪指：上涨0.27%
• IH主力合约：微跌
• IF主力合约：成交持仓双升
• 央行公开市场净投放：1640亿元
• 联邦基金利率期货：年内降息次数预期接近2次

结论
短期市场强势震荡，中长期中枢上移。外部因素和风险偏好是关键变量，策略上建议底仓持有、套利和组合策略结合。