股指期货月度策略报告：Stock Index Futures Strategy Monthly Report

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周四股指高位回落，沪指收跌0.73%。期指主力合约也全面走弱。成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升，与现货指数保持一致。【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数下跌，行业涨跌差异减小，结合行业在指数中所占权重看，电子拖累四大指数，医药生物拖累50、500、1000，非银金融拖累300和50。资金方面，主要指数资金全面流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性1301亿元，短端资金成本继续回落。中美领导人举行会晤，达成一些列共识。美方确认取消10%的芬太尼关税，对等关税继续暂停一年；暂停出口管制50%穿透性规则一年；暂停实施对华海事、物流和造船业301调查措施一年（即暂停征收港口管理费）。中方也暂停相关的反制措施。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策支持仍有待加速。海外方面，美联储如期降息和宣布结束缩表，但联邦基金利率对其12月降息预期不足70%。美股延续上行，人民币汇率回落。地缘政治风险明显缓和，市场风险偏好回升。【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美关系缓和存利好出尽嫌疑，外部消息面波动也将减小。汇率利多影响减弱，风险偏好仍有利多。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，沪指从高位回落至4000点以下，显示该位置阻力仍未最终突破，预计多空将继续围绕此位置争夺，但中期主要指数震荡中枢上移方向不变。持有多头头寸并等待调整后加仓，持有底仓、逢低做多思路不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率继续收窄，但反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差多数上升，仍可持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价反弹，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282； 上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花