Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周三股指延续反弹走势，沪指收盘走升0.85%，美中不足有所缩量。期指主力合约继续全面上行。成交持仓方面，四个品种成交持仓继续全面下降，与现货指数情况一致。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月04日星期三 行业方面，31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异显著下降。结合行业在指数中所占权重看，电力设备、食品饮料分别带动300、50，医药生物、煤炭带动500，电子拖累四大指数。资金方面，主要指数资金主要是300和50流入。消息面上看，央行日内公开市场操作全口径净回笼流动性2025亿元，其中对到期的7000亿元逆回购超量续做8000亿元，短端资金成本继续从偏高位置下降。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松幅度变动不大。海外方面，美联储主席候选人偏鹰派影响淡化。联邦基金利率期货隐含的年内降息次数小幅下降至1.9次左右。美股高位强势震荡，人民币汇率继续强势刷新高位。地缘政治风险有所下降，市场风险偏好增长不明显。 【市场逻辑】 经济基本面利多继续减弱，但再通胀仍有利多。货币和财政政策暂无变动，继续关注需求政策情况。外部风险利空继续下降。汇率仍为强利多因素，风险偏好回落后利多减弱。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 策略方面，沪指4000点附近支撑较强，技术反弹延续，关注上方4190点附近压力，预计中长期主要指数中枢继续上移。未来延续持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率略有收窄，反套和超额收益空间绝对水平仍不高。跨期价差方面，06-03、09-06价差均下降，继续持有正向套利头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价略有反弹，短线多仓继续持有，并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4430-4480；上证50指数压力3400-3420，支撑2950-3000；中证500指数暂无明确压力，支撑7488-7523；中证1000指数暂无明确压力，支撑7600-7620。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料