Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

行情复盘：周一股指震荡反弹，沪指收盘上涨0.29%。期指主力合约中IH下跌，其他品种上涨。成交持仓方面，IH成交上升持仓下降，IM成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。

重要资讯：31个一级行业多数上涨，行业涨跌差异明显下降。银行拖累300和50，电力设备支持300、500和1000。资金方面，主要指数资金300和50流出，其他品种流入。央行公开市场操作净投放流动性722亿元，短端资金利率略微上升。12月工增超预期，固投和社消弱于预期，供给强、需求弱情况缓和。四季度GDP增速4.5%，全年GDP增速达5%目标。国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和，政策宽松稍有加快。海外方面，联邦基金利率期货隐含年内降息次数仍在2次以下。美股高位震荡，人民币汇率继续刷新高位。地缘政治风险暂无变化，市场风险偏好继续减弱。

市场逻辑：经济基本面利多再度减弱，但再通胀仍有利多。货币宽松略加速，财政政策暂无变动，继续关注需求政策。监管政策影响结束。经济数据公布完毕后，市场博弈焦点或转向外部。外盘和汇率仍偏利多，市场风险偏好利多减弱。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略：股指震荡回落后反弹，沪指4100点上方支撑有效，继续关注4190至4200点压力，短期或维持震荡。中长期主要指数中枢上移观点不变。短线可尝试加仓，持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，06-03价差大幅上升，或已升至季节性高点附近，密切关注准备做空。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，短期维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650；上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050；中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500；中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。