Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指震荡反弹，沪指收盘上涨0.29%。期指主力合约中IH下跌其他品种上涨。成交持仓方面，IH成交上升持仓下降，IM成交持仓均下降，其他品种成交持仓均上升。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月19日星期一 行业方面，31个一级行业仍为多数上涨格局，行业涨跌差异明显下降。结合行业在指数中所占权重看，银行拖累300和50，电力设备对300、500和1000存在支持。资金方面，主要指数资金主要是300和50流出，其他品种流入。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性722亿元，短端资金利率略微上升。数据显示12月工增明显超预期，固投和社消则弱于预期，供给强、需求弱的情况缓和但尚未彻底扭转。四季度GDP增速为4.5%基本符合预期，全年GDP增速达到5%目标。总体上看，国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松稍有加快。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数仍在2次以下。美股高位震荡，人民币汇率继续刷新高位。地缘政治风险暂无变化，市场风险偏好继续减弱。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面利多再度减弱，但再通胀仍有利多。货币宽松略加速，财政政策暂无变动，继续关注需求政策。监管政策影响结束。经济数据公布完毕后，市场博弈焦点或转向外部。外盘和汇率仍偏利多，市场风险偏好利多减弱。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，股指震荡回落后反弹，沪指4100点上方支撑有效，继续关注4190至4200点压力，短期或维持震荡。中长期主要指数中枢上移观点不变。短线可尝试加仓，持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，06-03价差大幅上升，或已升至季节性高点附近，密切关注准备做空。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价变动不一，短期维持观望，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4600-4650；上证50指数压力3400-3420，支撑3000-3050；中证500指数暂无明确压力，支撑7400-7500；中证1000指数暂无明确压力，支撑7500-7600。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究