股指期货月度策略报告：Stock Index Futures Strategy Daily Report

摘要

周二股指明显下挫，沪指收盘下跌0.62%，期指主力合约全面回落。成交持仓方面，四个品种成交持仓均上升。行业来看，31个一级行业多数下跌，电子对四大指数均有明显拖累，银行、非银金融和食品饮料支持300和50。资金方面，主要指数资金均有显著流出。消息面上，央行公开市场操作净投放流动性910亿元，短端资金成本维持低位附近。投资者对中美贸易冲突预期波动继续产生影响。总体上看，国内经济修复速度放缓，未来基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定，基建走弱，地产和外需仍是风险，但通缩风险下降。政策支持则有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股高位大幅下挫后反弹，人民币汇率延续震荡。地缘政治风险维持高位，市场避险情绪进一步上升。

市场逻辑

经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。中美政治博弈仍有利空，继续等待完成计价，尤其是外盘是否企稳反弹。汇率影响暂时有限，避险情绪利空较强。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。

交易策略

策略方面，继续等待主要指数短线压力释放完毕，预计强势震荡上行为主，中期主要指数震荡中枢或继续上移。暂时维持多头仓位不变，如进一步调整可能存加仓机会，后期仍持有底仓并逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率继续放大，反套和超额收益空间上升。跨期价差方面，03-12价差收窄，暂时维持反套头寸不变，关注IF为主。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价明显回升，可短线做多比价并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。