Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一周股指明显走弱，沪指收盘下跌0.55%。期指主力合约也全面下行。成交持仓方面，IH成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月15日星期一 行业方面，31个一级行业下跌的略多，行业涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，非银金融对300和50存在支持，电子明显拖累四大指数。资金方面，主要指数资金均为流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性86亿元，短端资金成本基本维持低位。数据显示，11月产出、消费、投资数据均弱于预期。产出相对稳定，消费走弱与补贴退坡、需求前置等有关，投资依然受到基建、地产拖累。《求是》杂志发表国家领导人文章《扩大内需是战略之举》，继续强调扩内需战略重要性。总体上看，国内经济修复速度仍有待加速，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，而外需压力和通缩风险缓和。政策增量暂时有限，且有待进一步明确、落地。海外方面，美联储降息25BP并宣布扩表计划后，市场对明年降息次数预期仍不高。美股高位震荡后回落，人民币则延续强势，继续刷新高位。地缘政治风险变动不大，市场避险情绪继续小幅增加。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时无利多且短线偏空，再通胀仍偏多。货币和财政政策变动不大，需求政策依然是关键。近期增量政策对市场利多计价后存冲高回落影响。外盘利多减弱，汇率仍偏多。避险情绪影响偏空。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，股指走弱至关键位置，沪指继续关注下方3860点附近支撑，短线或再回震荡走势中。预计中长期主要指数震荡中枢继续上移趋势不变。仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水略有扩大，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，临近交割03-12反套头寸平仓，未来转向关注06-03合约价差。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数反弹，暂时维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4761-4741，支撑4421-4441；上证50指数压力3078-3058，支撑2942-2962；中证500指数压力7559-7539，支撑6797-6817；中证1000指数压力7671-7651，支撑7064-7084。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期