Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

节后首日交易股指大涨，沪指收高1.38%，期指主力合约全面大涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升，交投热情明显增加。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业大多上行，电子对四大指数均有显著带动，非银金融支持300和50，医药生物拉动500和1000。
• 资金流向：主要指数资金全面大幅流入。
• 政策与消息：央行公开市场操作净回笼流动性4688亿元，短端资金利率下降至前期均值附近；商务部等发布通知实施绿色消费推进行动；海外风险事件波动增加，但对国内金融市场直接影响有限；外盘上涨明显带动国内市场。
• 宏观环境：国内经济修复速度加快，后期关键看需求，特别是内需中投资情况；外需压力和通缩风险持续缓和；政策增量有限且有待明确、落地；海外方面，联邦基金利率期货隐含明年降息次数为2.3次左右，美股高位震荡小幅走弱，人民币汇率继续升值，地缘政治风险增加，但市场风险偏好上升明显。

市场逻辑

• 经济基本面：利多增强，再通胀偏多仍在。
• 政策：货币和财政政策变动不大，需求政策依然是关键。
• 消息面：国内消息面真空期结束，继续关注其他数据和假期波动影响。
• 外盘：利多再度增强，汇率仍为强利多。
• 风险偏好：市场风险偏好利多增强。
• 长期展望：通缩风险下降，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

• 策略建议：指数节后大涨，技术面沪指短线或继续强势，挑战4034点阶段高位，中长期主要指数震荡中枢继续上移。不建议追高，可继续持有底仓，高抛低吸压低成本。
• 期现套利：IM远端年化贴水率再度明显收窄，反套和超额收益空间下降。
• 跨期价差：06-03价差上行，继续等待季节性高点出现。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价多数继续下降，暂时维持观望或短空，并等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。
• 指数压力支撑：沪深300指数压力4761-4741，支撑4421-4441。