Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 节后首日交易股指大涨，沪指收高1.38%。期指主力合约也全面大涨。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升，跟随现货市场表现，交投热情明显增加。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月05日星期一 行业方面，31个一级行业大多上行，行业涨跌差异明显增加。结合行业在指数中所占权重看，电子对四大指数均有显著带动，非银金融支持300和50，医药生物拉动500和1000。资金方面，主要指数资金全面大幅流入。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性4688亿元，短端资金利率完成跨年之后明显下降至前期均值附近。商务部等发布通知实施绿色消费推进行动。假期海外风险事件波动增加，但对国内金融市场直接影响相对有限。外盘上涨则明显带动国内市场。总体上看，国内经济修复速度有所加快，后期基本面关键依然是需求，特别是内需中投资情况，外需压力和通缩风险持续缓和。政策增量有限且有待明确、落地。海外方面，联邦基金利率期货隐含的明年降息次数为2.3次左右。美股高位震荡小幅走弱，人民币汇率继续升值。地缘政治风险增加，但市场风险偏好上升明显。 【市场逻辑】 经济基本面利多增强，且再通胀偏多仍在。货币和财政政策变动不大，需求政策依然是关键。国内消息面真空期结束，继续关注其他数据和假期波动影响。外盘利多再度增强，汇率仍为强利多。市场风险偏好利多也增强。长期来看，通缩风险下降，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 策略方面，受到假期外盘走升带动，指数节后大涨，技术面看沪指短线或继续强势，并即将挑战4034点阶段高位。中长期主要指数震荡中枢继续上移观点不变。不建议追高，可继续持有底仓，高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端年化贴水率再度明显收窄，反套和超额收益空间下降。跨期价差方面，06-03价差上行，继续等待季节性高点出现。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数继续下降，暂时维持观望或短空，并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力4761-4741，支撑4421-4441； 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期