股指期货月度策略报告：Stock Index Futures Strategy Daily Report

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指震荡反弹，沪指收高0.63%。期指主力合约也全面上行。成交持仓方面，四个品种成交持仓均出现明显回落。【重要资讯】 行业来看，31个一级行业多数上行，行业涨跌差异减小，结合行业在指数中所占权重看，非银金融带动50，电子、电力设备拉动300、500和1000。资金方面，主要指数资金主要300流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净回笼流动性648亿元，短端资金利率维持低位附近变动不大。央行公布的10月1年和5年LPR报价均维持不变。数据显示，9月国内经济供强于需的格局不变。工业增加值明显超预期，但固定资产投资和社会零售消费弱于预期。三季度GDP弱于预期，实际增速产生更大拖累。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策支持仍有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率回落至100%以下，短线超调结束。美股继续高位震荡走势，人民币汇率震荡走升。地缘政治风险明显回落，市场风险偏好开始上升。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月20日星期一 【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。市场受中美政治博弈利好影响，仍需持续关注。汇率影响继续偏多，风险偏好影响也偏利多。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，主要指数维持震荡走势不变，继续关注技术支撑位的有效性，预计中期主要指数震荡中枢持续上移。仍可维持多头仓位，如遇下行可适度加仓，未来仍以持有底仓并逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率变动不大，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差变动不一，主要是IM价差跌幅收窄，继续持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价继续上行，短线剩余多仓继续持有，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282； 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重