Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要与核心观点

行情复盘

• 股指放量上行，沪指上涨0.54%，期指主力合约全面上涨。成交持仓四品种均回落。
• 行业涨跌差异扩大，食品饮料拖累300和50指数，非银金融带动上涨，电子带动四大指数。
• 资金流入主要指数，央行公开市场净投放147亿元，短端资金成本低位稳定。
• 11月进出口同比反弹，环比超季节性，半导体、装备制造出口强势，外需受贸易协议和年末备货带动。

市场逻辑

• 基本面暂无利多，再通胀预期增强。货币财政政策变动不大，需求政策是关键。
• 重要会议政策增量有限，市场等待经济工作会议线索，短期偏多，外盘和汇率利多，风险偏好回升。
• 长期看通缩风险减弱，但基本面风险未消除，企业盈利、政策节奏、外需和国内投资是关键。

交易策略

• 股指加速上行，关注沪指上方压力（4761-4741）和下方趋势线支撑（4421-4441），中长期震荡中枢上移。
• 逢低做多思路不变，期现套利：IM远端贴水扩大，仍有反套空间；03-12价差走扩，择机平仓反套头寸。
• 跨期价差：IH/IF对IC/IM比价多数下行，保持观望。组合策略：持有远端期货滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略。
• 指数压力支撑：沪深300（4761-4741/4421-4441）、上证50（3078-3058/2942-2962）、中证500（7559-7539/6797-6817）、中证1000（7671-7651/7064-7084）。

关键数据

• 央行公开市场净投放147亿元。
• 11月进出口同比明显反弹，环比超季节性。
• 美联储12月降息预期90%以上。

结论
短期市场偏多，关注政策线索和基本面风险，交易策略以逢低做多和期现套利为主，中长期需关注通缩风险和关键变量变化。