Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周一股指走势分化，沪指收高0.47%。期指主力合约变动不一，IF和IH上涨，IC和IM下跌。成交持仓方面，四个品种成交持仓全面上升，与现货市场情况一致。

重要资讯

行业方面，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异明显上升。非银金融拖累300和50，电子拖累四大指数，有色支持全市场。资金方面，主要指数资金流入300和50。央行公开市场操作净投放190亿元，短端资金成本下降。伊朗关闭霍尔木兹海峡，能化行业受地缘政治风险扰动。国内经济修复加快，需求特别是投资是关键，外需压力和通缩风险缓和，宏观政策将变动。海外方面，全球经济平稳修复，美国联邦基金利率期货隐含年内降息2.3次，美股高位震荡，人民币汇率冲高回落，地缘政治风险上升但仅造成结构性影响，市场风险偏好略有上升。

市场逻辑

经济基本面暂无增量影响，再通胀仍为利多。本周两会为市场焦点，货币和财政政策及潜在需求刺激值得关注，市场情绪整体偏乐观。外盘影响略偏空，汇率利多，风险偏好利多略有上升。长期看，通缩风险下降，基本面继续修复，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。

交易策略

沪指维持强势特征，尝试突破4190点附近区间上沿压力位，中长期主要指数中枢继续上移。期指持有底仓、高抛低吸。IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间升至年化10%左右。06-03、09-06价差走扩，继续持有正套头寸。IH、IF对IC、IM比价反弹，避险情绪回升，暂时观望。组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。沪深300指数压力4830-4850，支撑4430-4480；上证50指数压力3170-3190，支撑2950-3000；中证500指数压力暂不明确，支撑8010-8030；中证1000指数压力暂不明确，支撑7950-7970。