股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周二股指继续强势震荡，沪指收盘小幅上行0.18%。期指主力合约延续分化，IH持平、IF下跌，其他品种上行。成交持仓方面，IM成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年01月27日星期二 行业方面，31个一级行业多数继续下行，行业涨跌差异明显下降。结合行业在指数中所占权重看，电子转为支持四大指数，有色金属拉动50较多，医药生物是市场主要拖累。资金方面，主要指数资金反面300和50继续流出。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性780亿元，短端资金成本维持低位附近。数据显示，12月全国规以企业利润由降转升增5.3%，制造业仍是主要增长点。外交部称英国首相周三开始访华，中英两国领导人将举行会晤。主要ETF尾盘再度呈现主动卖出。总体上看，国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松幅度变动不大。海外方面，联邦基金利率期货隐含的年内降息次数维持1.8次以上，关注美联储会议影响。美股持续反弹接近高位，人民币汇率延续强势。地缘政治风险变动不明显，市场避险情绪略有上升。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 经济基本面利多再度减弱，但再通胀仍有利多。货币宽松略加速，财政政策暂无变动，继续关注需求政策。市场博弈焦点或转向外部。外盘呈现利多影响，汇率仍为重要利多，风险偏好略有利多。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。【交易策略】 策略方面，沪指4100点支撑仍有效，继续关注4190至4200点压力，短期或延续强势震荡。预计中长期主要指数中枢将继续上移。持有底仓、高抛低吸压低成本策略不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间位于低位附近。跨期价差方面，06-03继续向上，09-06价差变动不大，二者或已位于季节性高点附近，尤其是后者可尝试正向套利。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价略下行，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4430-4480； 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺