Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指大幅回落，沪指收低2.48%。期指主力合约也全面大幅下挫。成交持仓方面，IM成交持仓均有上升，其他品种成交上升持仓下降。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月02日星期一 行业方面，31个一级行业除食品饮料和银行外均下跌，行业涨跌差异上升。结合行业在指数中所占权重看，食品饮料支持300和50，电子拖累300、500和1000，有色金属拖累四大指数。资金方面，主要指数资金全面大幅流出。消息面上看，周末数据显示，国内1月官方制造业PMI大幅回落至49.3，明显弱于预期，其中供需指标全面下降。央行日内公开市场操作全口径净回笼流动性755亿元，短端资金成本继续小幅上升。其他方面消息变动不大。总体上看，国内经济修复速度略加快但仍有分化，需求特别是投资依然是关键，外需压力和通缩风险持续缓和。政策宽松幅度变动不大。海外方面，美联储下一任主席候选人公布为沃什，其态度不如此前市场预期鸽派。联邦基金利率期货隐含的年内降息次数仍在2次左右。美股下跌后反弹，人民币汇率维持强势。地缘政治风险变动不大，市场避险情绪大幅上升。【市场逻辑】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面利多继续减弱，但再通胀仍有利多。货币和财政政策暂无变动，继续关注需求政策情况。外部风险明显放大，大类资产普遍回落存在利空，且短期仍需继续关注。汇率仍为利多因素，避险情绪上升明显偏空。长期来看，通缩风险下降，基本面风险正在进一步消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，沪指跌穿4100点后关注3970附近支撑，预计中长期主要指数中枢继续上移。等待技术面企稳后可选择抄底，延续持有底仓、高抛低吸压低成本。期现套利方面，IM远端年化贴水率明显放大，反套和超额收益空间大幅上升，但绝对水平不高。跨期价差方面，06-03、09-06价差均大幅向上，初步脱离季节性高点，正向套利头寸继续持有。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价加速上升，短线可尝试做多，并继续等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,