Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周一股指大幅回落，沪指收低2.48%，期指主力合约全面下挫。IM成交持仓上升，其他品种成交上升持仓下降。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业除食品饮料和银行外均下跌，食品饮料支撑300和50，电子拖累300、500和1000，有色金属拖累四大指数。
• 资金流向：主要指数资金全面大幅流出。
• 经济数据：1月官方制造业PMI大幅回落至49.3，供需指标全面下降。
• 货币政策：央行公开市场操作净回笼流动性755亿元，短端资金成本小幅上升。
• 海外动态：美联储下一任主席候选人沃什态度不鸽派，联邦基金利率期货隐含年内降息次数约2次，美股反弹，人民币汇率强势，地缘政治风险不大，市场避险情绪上升。

市场逻辑

• 经济基本面利多减弱，再通胀仍有利多。
• 货币和财政政策暂无变动，关注需求政策。
• 外部风险放大，大类资产普遍回落利空，短期需继续关注。
• 汇率利多，避险情绪上升偏空。
• 长期看通缩风险下降，基本面风险消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。

交易策略

• 沪指：跌穿4100点后关注3970附近支撑，中长期主要指数中枢继续上移，等待技术面企稳抄底，延续持有底仓、高抛低吸。
• 期现套利：IM远端年化贴水率放大，反套和超额收益空间上升，但绝对水平不高。
• 跨期价差：06-03、09-06价差大幅向上，脱离季节性高点，正向套利头寸继续持有。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价加速上升，短线可尝试做多，等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。