Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周一股指反弹加速，沪指收盘上涨0.65%，期指主力合约全面走升。成交持仓方面，IF和IH成交持仓上升，IC和IM成交持仓下降。

重要资讯

行业方面，31个一级行业大多数继续上涨，行业涨跌差异略有上升。有色金属支持300和50，电子带动300、500、1000。资金方面，主要指数资金主要是300和50流入。央行日内公开市场净投放流动性亿元，短端资金利率变动不大。11月中国制造业PMI小幅修复，非制造业PMI走弱，显示中美贸易协议后经济边际修复。美联储官员释放鸽派信号，市场对12月降息预期明显上升。国内经济修复速度偏慢，基本面关键依然是需求，外需压力和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期升至100%左右，美股持续上行，人民币汇率震荡走升，地缘政治风险减弱，市场风险偏好回升。

市场逻辑

经济基本面暂时没有利多，再通胀则偏多。货币和财政政策无变化，需求政策依然是关键。其他消息面也无变动，继续等待市场焦点转向12月重要会议。外盘和汇率依然有利多影响。风险偏好利多也增强。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。

交易策略

股指继续反弹走势，沪指短线仍有向上动能，或进一步回补上方缺口，预计中长期主要指数震荡中枢继续上移。持有底仓、逢低做多思路不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，仍有反套和超额收益空间。跨期价差方面，03-12价差扩大，反套头寸择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数继续反弹，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282。