Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指反弹加速，沪指收盘上涨0.65%。期指主力合约也全面走升。成交持仓方面，IF和IH成交持仓上升，IC和IM成交持仓下降。 【重要资讯】 行业方面，31个一级行业大多数继续上涨，行业涨跌差异略有上升。结合行业在指数中所占权重看，有色金属支持300和50，电子则带动300、500、1000。资金方面，主要指数资金主要是300和50流入。消息面上看，央行日内公开市场净投放流动性亿元，短端资金利率变动不大。周末数据显示，11月中国制造业PMI小幅修复，非制造业PMI走弱。制造业供需双双好转，显示中美贸易协议之后经济边际修复。此外，周末美联储官员释放鸽派信号令市场对美联储12月降息预期明显上升。总体上看，国内经济修复速度仍偏慢，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，而外需压力和通缩风险缓和。政策暂时无变动。海外方面，联邦基金利率对美联储12月降息预期升至100%左右，基本计价12月美联储降息。美股持续上行，人民币汇率也呈现震荡走升态势。地缘政治风险减弱，市场风险偏好回升。【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年12月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时没有利多，再通胀则偏多。货币和财政政策无变化，需求政策依然是关键。其他消息面也无变动，继续等待市场焦点转向12月重要会议。外盘和汇率依然有利多影响。风险偏好利多也增强。长期来看，通缩风险减弱，但基本面风险有待彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、国内投资改善节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，股指继续反弹走势，沪指短线仍有向上动能，或进一步回补上方缺口，预计中长期主要指数震荡中枢继续上移。持有底仓、逢低做多思路不变。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，仍有反套和超额收益空间。跨期价差方面，03-12价差扩大，反套头寸择机平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价多数继续反弹，保持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282； 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,