股指期货月度策略报告：Stock Index Futures Strategy Daily Report

摘要

金融衍生品研究中心的研报显示，周一股指加速上行，沪指收高1.18%，期指主力合约全面走升。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降但持仓上升态势。行业层面，多数一级行业上行，食品饮料拖累300和50较多，电子带动自大指数上涨。资金方面，主要指数资金全面流入。央行公开市场操作净投放流动性3483亿元，MLF超量对冲到期MLF。短端资金成本维持低位。9月规上工业企业利润增速改善，但环比弱于季节性，利润率下降，制造业利润较好，公用事业回落。利润回升方向不变，“反内卷”政策正向影响持续。中美接触传递乐观信号，市场风险偏好上升，通缩风险缓和，政策支持有待加速。海外方面，美联储10月降息概率超90%，美股刷新高位，人民币汇率走升，地缘政治风险缓和。

市场逻辑

经济基本面暂时无利多因素，货币宽松和财政政策处于真空期，需求端政策力度是关键。十五五规划后续利多值得关注，中美关系缓和是主要利好。汇率影响偏多，风险偏好有所增加。长期看，通缩风险减弱，但基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、地产运行节奏等是关键。

交易策略

沪指放量跳空高走，上行趋势延续，预计中期主要指数震荡中枢上移。继续持有多头头寸，以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，03-12价差变动不一，暂时持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价延续回落，维持观望。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

关键数据

-沪指收高1.18% -央行公开市场操作净投放流动性3483亿元，MLF投放9000亿元 -9月规上工业企业利润增速改善，环比弱于季节性，利润率下降 -美联储10月降息概率超90% -人民币汇率明显走升

研究结论

市场上行趋势延续，但基本面风险未消除，政策支持和需求端是关键。继续持有多头头寸，关注期现套利、跨期跨品种机会，构建备兑策略。