股指期货月度策略报告：Stock Index Futures Strategy Daily Report

摘要 金融衍生品研究中心 【行情复盘】 作者：李彦森从业资格证号：F3050205投资咨询证号：Z0013871联系方式：010-68518392 周一股指加速上行，沪指收高1.18%。期指主力合约继续全面走升。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降但持仓上升态势。【重要资讯】 行业来看，31个一级行业大多数上行，行业涨跌差异明显下降，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料拖累300和50较多，电子是带动自大指数的主要动力。资金方面，主要指数资金全面流入。消息面上看，央行公开市场操作净投放流动性3483亿元，其中MLF投放9000亿元，超量对冲今日到期的7000亿元MLF。短端资金成本仍维持低位附近震荡。数据显示，9月规上工业企业利润增速继续改善，但环比表现弱于季节性，其中利润率有所下降。制造业利润维持较好势头，公用事业明显回落。利润回升的方向不变，“反内卷”政策后名义增速修复的正向影响仍在。此外，周末中美接触传递出乐观信号对国内金融市场产生较大影响。总体上看，国内经济修复速度继续放缓，基本面关键依然是需求，特别是内需情况，消费稳定、投资走弱、外需仍是风险，通缩风险缓和。政策支持仍有待加速。海外方面，联邦基金利率隐含的美联储10月降息概率仍超过90%。美股刷新高位，人民币汇率明显走升。地缘政治风险明显缓和，市场风险偏好上升。【市场逻辑】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月27日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 经济基本面暂时没有利多。货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键影响。十五五预期的后续利多仍值得关注。中美关系缓和是主要利好因素。汇率影响仍偏多，风险偏好利多有所增加。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。 【交易策略】 策略方面，沪指放量跳空高开高走，上行趋势延续，并尝试突破关键阻力位，预计中期主要指数震荡中枢上移不变。继续持有多头头寸，未来仍以持有底仓、逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率继续扩大，反套和超额收益空间增加。跨期价差方面，03-12价差变动不一，暂时持有反套头寸。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价延续回落，维持观望并等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。 沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282；上证50指数压力3400-3430，支撑2838-2868；中证500指数压力7688-7708，支撑6570-6580；中证1000指数压力8082-8102，支撑6730-6755。 图目录 图1：收盘价:沪深300&IF....................................................................................................................................................................2图2：IH合约和上证50指数行情.........................................................................................................................................................2图3：收盘价:中证500&IC....................................................................................................................................................................2图4：收盘价:中证1000&IM..................................................................................................................................................................3图5：IF合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图6：IH合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................3图7：IC合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图8：IM合约基差和升贴水..................................................................................................................................................................4图9：IH/IC比价......................................................................................................................................................................................4图10：IH/IM比价....................................................................................................................................................................................5图11：IF/IC当月....................................................................................................................................................................................5图12：IF/IM当月....................................................................................................................................................................................5图13：IF合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图14：IH合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图15：IC合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................6图16：IM合约成交、持仓情况............................................................................................................................................................7图17：外盘相关品种（A50指数）价格............................................................................................................................................7 表目录 表1：沪深300指数和IF合约行情........................................................................................................................................................1表2：上证50指数和IH合约行情..........................................................................................................................................................1表3：中证500指数和IC合约行情........................................................................................................................................................1表4：中证1000指数和IM合约行情....................................................................................................................................................1 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中