Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货月度策略报告

摘要

周一股指延续上行，沪指涨0.69%，期指主力合约全面上行。IC成交下降持仓上升，其他品种成交持仓均下降。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业多数上涨，银行拖累300和50，医药生物拖累500和1000，电子带动四大指数。
• 资金流向：主要指数资金全面流入。
• 政策消息：央行公开市场净回笼1836亿元，短端利率稳定；1年期和5年期LPR维持不变；实施一次性信用修复政策。
• 宏观经济：经济修复速度待加速，需求是关键，外需压力和通缩风险缓和。
• 海外市场：联邦基金利率期货隐含明年降息次数升至2.5次，美股反弹，人民币续创新高。

市场逻辑

• 短线利空已消化，再通胀预期仍存。
• 货币和财政政策变动不大，需求政策是关键。
• 国内宏观消息面重回真空期，关注外部消息和风险。
• 外盘利空增大，汇率偏利多，避险情绪减弱。
• 长期看通缩风险减弱，但基本面风险待消除，企业盈利、政策宽松节奏、外需和国内投资是关键。

交易策略

• 股指反弹延续，关注沪指上方3936点压力，中长期主要指数震荡中枢上移。
• 操作：持有底仓、高抛低吸。
• 期现套利：IM远端年化贴水交割后回升，反套和超额收益空间不变。
• 跨期价差：06-03价差变动不大，关注季节性高点。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价多数回落，维持观望。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略。

指数压力支撑

• 沪深300：压力4761-4741，支撑4421-4441。
• 上证50：压力3078-3058，支撑2942-2962。
• 中证500：压力7559-7539，支撑6797-6817。
• 中证1000：压力7671-7651，支撑7064-7084。