建信期货焦炭焦煤日评

报告类型 2026年1月29日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782交易咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070交易咨询证书号：Z0023472 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 1月28日，焦炭、焦煤期货主力合约2605震荡回升，收复前一日部分跌幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 1月28日，焦炭2605合约日线KDJ指标继续下滑但J值明显钝化；焦煤2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑。焦炭、焦煤2605合约日线MACD绿柱连续第2个交易日放大。 1.2后市展望： 消息面：（1）上期所、上期能源发布通知，将调整铜、铝、国际铜的涨跌停板幅度和保证金比例，并进一步限制白银期货的开仓数量和日内交易数量，监管政策收紧导致基本面不佳的金属价格普遍遇阻回落；（2）美军正往中东集结，伊朗局势再度成为地缘政治关注的焦点，国际能源价格走高，煤焦价格探低回升。 基本面上，近期独立焦化企业连续5周亏损且亏损幅度连续3周扩大，其焦炭产量在年初2周增产后近期连续2周小幅回落；港口焦炭库存自去年1月中旬以来新低连续5周回升并收复去年11月中旬以来大部分降幅，钢厂焦炭库存连续5周上升并创去年10月上旬以来新高，但焦企焦炭库存连续4周回落后转为回升；1月12日以来蒙煤通关量再度回升，近期甘其毛都口岸蒙煤通关量基本保持在19万吨上方（仅1月16日不足16万吨，1月12日至14日高至20.5-21.4万吨）；近期230家独立焦化厂炼焦煤库存连续5周明显上升并创去年1月底以来新高，而钢企和港口炼焦煤库存则相对平稳。 综合来看，消息面对煤焦期货价格产生利空和利多的双重拉扯，但基本面变化不大又导致煤焦期货相对偏稳，预计后市或先抑后扬，可待回调企稳后尝试逢低买入保值或投资策略。 二、行业要闻 1月28日，国务院新闻办举行新闻发布会，介绍2025年国资央企高质量发展情况并答记者问。发布会上介绍，截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元，2025年实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元，有效带动产业链上下游企业融通发展，为我国顺利完成经济社会发展主要目标任务提供了有力支撑。2025年，中央企业完成战略性新兴产业投资2.5万亿元、占总投资的41.8%，新组建成立中国雅江集团、中国长安汽车等企业，中国一汽、中国旅游集团完成动力电池、邮轮运营资源整合，卫星通信、新材料、人工智能、生物技术等领域专业化整合持续推进，有力推动关键产业爬坡过坎、转型升级。 生态环境部召开例行新闻发布会，生态环境部综合司司长孙守亮表示，“十四五”期间，有序推进淘汰落后产能，持续推进现有产能绿色化转型升级，累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造。 据中国能源报报道，目前，全国生产露天煤矿共计超350座，约占全国煤矿总数的8%。占比虽低，但露天煤矿年产量却达到约11.8亿吨，占 全国煤矿总产量的25%。未来，伴随煤炭生产重心进一步向中西部转移，我国露天煤矿的数量和产能将持续增加，在能源供应体系中的地位也将越来越重要。 乌海能源消息，截至1月25日，乌海能源公司原煤产量完成122.84万吨，商品煤销售完成102.39万吨，提前6天完成月度计划，实现首月“开门红”，为“十五五”良好开局奠定坚实基础。昊华能源公告称，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为4.19亿元至5.69亿元，同比减少45.08%到59.55%。业绩预减主要系煤炭市场价格大幅下行，虽煤炭销量同比增加24万吨，但仍未能有效抵消价格下降影响。宝丰能源披露业绩预增公告。预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润110亿元-120亿元，同比增长73.57%-89.34%；预计扣非净利润为112亿元-122亿元。宁夏统计局发布的数据显示，2025年，宁夏规模以上工业原煤产量10281.06万吨，同比下降1.1%。据宁夏日报报道，随着新能源发电量的大幅增长和绿电替代比例的持续扩大，石嘴山市长期以来以煤炭为主导的能源消费格局被逐渐打破。数据显示，该市煤炭消费比重从2020年的84.8%已下降至2025年的78.8%，清洁能源消费占比稳步提升。1月27日，陕西省第十四届人民代表大会第四次会议在西安开幕，陕西省人民政府省长赵刚作政府工作报告。报告指出，2025年，陕西坚决稳住能源生产基本盘，可可盖等11处煤矿建成试运转、新增产能3095万吨/年，陕煤榆林化学二期等项目进展顺利，国能煤炭综合利用等重大项目开工，陕皖直流输电工程有序推进，新增可再生能源装机1004万千瓦。1月22日，一列满载100个集装箱、总重达3200吨铁矿石的货运列车，从湖北能源荆州煤港鸣笛启程，奔赴陕西。这标志着该港口铁矿石接卸与返装业务正式落地，首次实现铁矿石“水铁联运”接转，为“十五五”良好开局筑牢物流枢纽根基，也为国家能源战略通道注入新动能。近日，山西省省长卢东亮主持召开省政府经济运行分析暨“重大项目建设年”工作推进会。卢东亮指出，要抓实抓细重点工作，编制实施好“十五五”规划，积极对接落实国家“两重”“两新”政策，以“重大项目建设年”牵引扩大有效投资，抓好假日文旅和特色促消费活动，全力做好煤炭稳产保供和新能源规模化基地化建设，加快推动制造业提质升级、特优农业提质增效、房地产高质量发展，持续深化要素市场化配置改革，深入推进污染防治攻坚和固废综合治理，扎实抓好民生实事和民生事业， 坚决守牢安全生产红线底线，以首季“开门红”为“十五五”开好局、起好步奠定坚实基础。 中船集团沪东中华造船（集团）有限公司联合中船贸易公司与国际航运公司——卡迪夫气体运输公司（TMSCardiffGas）近日正式签署建造合同，首批为4+2艘17.4万立方米液化天然气（LNG）运输船。此次签约船型是沪东中华自主研发设计的第五代“长恒系列”LNG船，随着这批新船订单落地，该型船全球订单达到45艘，再创同型LNG船接单量全球纪录。淮北矿业发布公告称，预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为14.95亿元左右，与上年同期48.55亿元相比，将减少33.60亿元左右，下降69.21%左右。国家能源集团消息，1月21日，满载3300吨煤炭的42130次列车从西延线锦界站驶向湖北能源鄂州电厂，标志着国家能源集团销售集团成功开辟“铁路直达外部市场”保供新通道，进一步强化对华中地区能源供应的支持。据国家电网报消息，2025年12月下旬以来，东北地区出现大范围寒潮降温天气，平均气温普降18-25摄氏度，较常年同期低4-6摄氏度。东北电网用电负荷迅速攀升，5次刷新历史极值，最高达到8746万千瓦时。据大唐集团消息，1月21日，大唐华银电力股份有限公司火电机组单日发电量达1.23亿千瓦时，占湖南省统调火电单日电量的26.58%，创历史最高纪录。山西焦化股份有限公司（山西焦化）发布的年度业绩预告显示，该公司预计2025年将实现盈利，但净利润与上年同期相比下降50%以上。数据显示，2025年中国国内炼焦煤有效供应量接近4.8亿吨，同比增长1.4%。炼焦煤净进口量自2021年以来首次下降，同比减少3.4%。内蒙古新闻网援引乌拉特海关最新统计数据报道称，甘其毛都口岸2025年货运量达到4243.3万吨，同比增长3.7%，创下开放36年来历史新高。中国贸易救济信息网消息，2026年1月23日，欧亚经济委员会内部市场保护司发布公告，依据欧亚经济委员会2026年1月20日第4号决议，决定将原产于中国的不锈钢焊管反倾销措施延长至2026年11月12日（含），措施维持14.62%至17.28%不变。据蒙古国媒体相关报道，2026年蒙古国计划生产煤炭9000万吨、铜190万吨以及铁矿石940万吨。据悉，该国拟对采矿业政策进行改革，并增加对采矿业的投资。据报道，经过近二十年的谈判，1月27日印度和欧盟达成了历史性自由 贸易协定，被称为双方有史以来最大规模协议。此举将促进两国双边贸易，以在全球贸易紧张局势日益加剧之际对冲不稳定风险。 据外媒援引印度官方消息称，随着印度致力于降低对进口煤的依赖，同时满足期不断增长的电力需求，2026-27财年（2026年4月-2027年3月），印度煤炭产量目标为13.1亿吨。其中，印度煤炭公司（CIL）产量预计将达到10亿吨。 据外媒报道，1月25日东加里曼丹省马哈卡姆乌鲁（Mahakam Ulu）大桥发生一起驳船撞击桥墩事故，而根据交通部门发布的通知，当地时间1月26日7:30-17:00大桥下方水域暂时禁止船舶通行，相关部门将对大桥进行检查和结构评估。由于该河流是印尼内陆煤矿与沿海转运点的关键运输路线，因此有市场参与者表示，此次临时禁行或将对马哈卡姆乌鲁河的驳船运输产生直接影响。 巴西淡水河谷（Vale）最新产销报告显示，2025年，该公司各项业务板块都取得强劲运营业绩。其中，铁矿石产量创下2018年以后新高。2025年该公司铁矿产量达到3.36亿吨。 为了摆脱对俄罗斯天然气的依赖，当地时间1月26日，欧盟27个成员国正式通过关于逐步禁止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气的法规。匈牙利方面表示，此举严重损害本国利益，将诉至欧盟法院。欧盟委员会还计划提出在2027年年底前逐步停止进口俄罗斯石油的立法提案。近年来，欧盟从俄罗斯进口的天然气和石油均显著减少。公告显示，2025年，俄石油占欧盟石油进口总量比例已降至3%以下，但俄天然气仍约占欧盟进口总量的13%，价值超过150亿欧元。 据南非理查兹湾煤码头（RBCT）数据显示，随着铁路运输效率的提升，2025年，南非理查兹湾港煤炭出口量同比增长11%，至5766万吨，创四年来新高。 随着铁路运输效率的提升，2025年，南非理查兹湾港煤炭出口量同比增长11%，至5766万吨，创四年来新高。不过，南非煤炭整体出口量仍远低于2017年的7600万吨水平，主要是由于国有货运铁路和港口运营商南非国家货运公司（Transnet）的大宗商品出口能力有限。 据印度石油公司一位匿名高管透露，公司今年和明年将采购至少2400万桶巴西原油，以持续推动供应多元化。公司去年采购了1800万桶巴西原油。这位高管表示，印度石油公司可能会考虑采购委内瑞拉原油，但目前其报价较迪拜基准价格低约4至5美元，而该公司通常需要7至8美元的折价才会考虑采购这种重质高硫原油。他补充称，俄罗斯原油目前较同一基准价格低8美元。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明：