建信期货焦炭焦煤日评

报告类型 2025年11月25日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 11月24日，焦炭、焦煤期货主力合约2601探低回升，其中焦炭收盘价较前一日收盘价有所反弹，但焦煤收盘价较前一日收盘价继续下滑，盘中分别创9月15日和9月5日以来新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 11月24日，焦炭2601合约日线KDJ指标金叉；焦煤2601合约日线KDJ指标走势继续分化，J值、K值继续回升，D值继续下滑。焦炭2601合约日线MACD绿柱转为收窄；焦煤2601合约日线MACD绿柱继续小幅放大。 1.2后市展望： 消息面，近日国家发改委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议。会议要求，各地区、有关企业要切实把供暖季能源保供工作做实做细做到位。一是稳定能源生产供应。二是抓好能源中长期合同履约。进一步提高电煤中长期合同履约水平，重点保障好北方集中供暖地区特别是东北地区的用煤需求。三是全力做好高峰期能源保供。保持对存煤15天以下的电厂动态清零。四是重点保障民生采暖用能。五是提升低温雨雪冰冻等灾害应对水平。六是做好安全生产工作。 在焦炭现货第4轮提涨落地的加持下，独立焦化企业连续5周亏损后转为盈利，但独立焦企焦炭产量未见企稳，近期创下3月下旬以来新低；尽管钢厂和港口延续对焦炭去库，但独立焦企焦炭库存转为明显回升，收复9月中旬以来降幅；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升，截至11月22日10天移动平均数据较10月25日大增5.00万吨或44.2%；近期230家独立焦化厂炼焦煤库存冲高回落，至889.2万吨，较9月12日增137.2万吨或18.2%；而近期炼焦煤港口库存也有相似走势，11月21日至291.5万吨，较8月15日增36.0万吨或14.1%。 综合来看，目前部分焦煤现货市场价格已有所松动，焦炭、焦煤期货受煤炭保供影响回落幅度较大，后市能否进一步走低主要取决于钢厂和电厂补库节奏。预计后市焦炭、焦煤期货持续走低的空间不大，或转为震荡行情，需关注保供政策的执行力度，以及煤焦下游补库情况。 二、行业要闻 中钢协数据显示，11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存871万吨，环比减少22万吨，下降2.5%，库存呈连续下降态势；比年初增加212万吨，上升32.2%；比上年同期增加187万吨，上升27.3%。10月份，南方电网经营区域（广东、广西、云南、贵州、海南）全社会用电量达到1603亿千瓦时，同比增长10%，是该区域自今年2月以来，单月用电量首次实现两位数增长，印证区域经济稳中有进态势持续。分产业看，10月份，南方电网经营区域第一、二、三产业及城乡居民生活用电量同比分别增长6.6%、6.5%、12%和21.7%。11月22日从国铁集团获悉，今年1至10月，国家铁路累计发送货物33.78亿吨，同比增长3%，创历史同期新高。据中国建设报报道，11月21日，住房城乡建设部召开全国城市更新工作推进会。会议指出，要认真贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》，因地制宜、探索创新，着力在规划、资金、运营、治理4个方面下功夫。 华菱钢铁在互动平台表示，公司子公司华菱湘钢生产的核电用钢有供应国家某钍基熔盐堆核能项目，该项目为目前全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆。华菱湘钢深耕核电用钢领域，开发的第四代核电钢、大厚度核电钢、核电复合板等产品广泛应用于霞浦快堆示范工程、广西白龙核电站、埃及达巴核电站等国内外重点核电项目。 近日，内蒙古自治区党委制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议，其中提及，科学谋划煤炭开发布局和产能稳定接续，扩大先进产能比例，建强国家煤炭供应保障基地。畅通煤炭、油气等资源进口。加强煤炭清洁高效利用，高质量建设鄂尔多斯现代煤化工产业示范区和煤制油气战略基地。注重发挥煤电在能源安全中的保障作用，加快推进国家规划内煤电建设，开展新一代煤电升级专项行动，深入实施煤电节能降碳改造。开展碳捕集封存技术攻关和推广应用。加大油气等资源勘探开发和增储上产力度，推动油气管网互联互通。 据宁夏日报报道，11月21日，记者从国家能源集团宁夏煤业有限责任公司获悉，截至10月底，宁夏煤业煤炭产量完成5220.69万吨，煤制油化工产品产量完成1062.52万吨，自产煤销量5310.82万吨，多项生产经营指标创历史新高。 11月21日，山东省政府新闻办举行新闻发布会，邀请省政协负责同志等介绍山东省政协十三届三次会议重点提案督办工作情况。据介绍，截至目前，山东全省钢铁产能沿海占比已达到53%，将聚力推动山钢日照基地二期等项目建设，力争利用2年左右时间，将沿海产能占比提升至65%，培育3家左右千万吨级钢铁企业，打造全国领先的先进钢铁产业基地。 海关总署最新公布的数据显示，2025年10月份中国煤炭进口量环比下降9.3%，至4173.7万吨。其中，自印尼进口量环比减少278万吨，降幅12.9%，至1870.4万吨。 中国海关总署最新数据显示，2025年10月份，中国炼焦煤进口量有所下滑，环比减少33.0万吨，降幅3.0%，但仍然处于高位水平，达1059.3万吨，是今年以来第二高位。其中自蒙古国进口炼焦煤量536.5万吨，环比下降10.6%；1-10月进口蒙古国炼焦煤量同比下降0.5%至4711.2万吨。 世界钢铁协会统计数据显示，2025年前三季度34个国家和地区高炉生铁产量为9.46亿吨，同比下降1.5%。在此期间，亚洲高炉生铁产量同比下降1.1%至8.02亿吨。2025年10月份，全球70个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.43亿吨，同比下降5.9%。1-10月累计15.18 亿吨，同比降2.1%。 据外媒援引印度铁路公司（Indian Railways）数据显示，截至11月19日，本财年货运总量已达10.2亿吨。其中，煤炭运量占半数，为5.05亿吨；铁矿石位居第二，为1.15亿吨。当前日均货运量已提升至440万吨，较去年同期的420万吨有所增长。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com