建信期货焦炭焦煤日评

报告类型 2025年11月14日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 11月13日，焦炭、焦煤期货主力合约2601探低回升，整体上较前一日收盘价小幅下跌，盘中均创10月23日以来新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 11月13日，焦炭、焦煤2601合约日线KDJ走势分化，J值调头回升，K值、D值继续下滑。焦炭2601合约日线MACD绿柱连续3个交易日明显放大；焦煤2601合约日线MACD绿柱连续2个交易日明显放大。 1.2后市展望： 消息面，近日国家发改委组织召开2025—2026年供暖季能源保供视频会议。会议要求，各地区、有关企业要切实把供暖季能源保供工作做实做细做到位。一是稳定能源生产供应。二是抓好能源中长期合同履约。进一步提高电煤中长期合同履约水平，重点保障好北方集中供暖地区特别是东北地区的用煤需求。三是全力做好高峰期能源保供。保持对存煤15天以下的电厂动态清零。四是重点保障民生采暖用能。五是提升低温雨雪冰冻等灾害应对水平。六是做好安全生产工作。 由于连续4周亏损，独立焦化企业焦炭产量明显下滑至3月下旬以来新低；尽管焦化厂和钢厂延续对焦炭去库，但近5周港口焦炭库存已有所翘头；10月25日以来蒙煤通关量大幅回升，截至11月8日10天移动平均数据较10月25日大增6.77万吨或59.8%；230家独立焦化厂炼焦煤库存已累至923.8万吨，较9月12日增171.8万吨或22.8%；而近期炼焦煤港口库存也有所翘头，11月7日至304.3万吨，较8月15日增48.8万吨或19.1%。 综合来看，焦炭、焦煤期货受煤炭保供影响回落幅度较大，尽管目前现货市场仍有支撑，但期货市场主力合约为1月交割合约，届时若无冷冬天气加持，再考虑到近期蒙煤通关量大增、独立焦化厂和港口炼焦煤库存的明显增长，煤炭库存累增后难免带来供大于求导致的跌价压力。预计后市焦炭、焦煤期货仍需消化消息面带来的较强利空因素，尝试逢高卖出保值或投资策略为主，需关注保供政策的执行情况，以及现货市场价格回落的节奏。 二、行业要闻 水利部消息，今年1—10月，全国完成水利建设投资10094.7亿元，实施各类水利项目4.6万个，新开工水利项目2.8万个。其中，新开工湖南省洞庭湖区重点垸堤防加固二期、广东黄茅峡水库、广西邕北灌区等一批重大水利工程。水利建设吸纳就业248.4万人，发放就业人员工资470.6亿元。 据云南日报报道，今年以来，面对新能源大规模投产、流域来水“陡涨陡落、丰枯急转”、系统调节资源紧张等复杂形势，云南省能源部门统筹推进“源网荷储一体化”发展，能源保供有力有序。其中1-9月以电—煤联动带动煤炭生产，拉动煤炭产量增长11.3%、累计增速居全国第二；原油加工量增长7.4%，生产成品油增长6.2%，天然气消费量增长17%。 11月10日至12日，兖矿能源召开年度生产经营（煤炭板块）工作座谈会。会议听取本部和驻外单位年度生产经营工作汇报，全面总结今年以 来工作情况和规划明年工作重点，查摆短板弱项，进一步强化举措、压实责任，坚定不移高质量完成各项目标任务，确保“十四五”圆满收官和“十五五”良好开局。兖矿能源党委书记、总经理王九红对各单位工作汇报进行点评，并提出具体要求。 11月12日，海螺水泥职工董事、财务部负责人凡展称，近年来因房地产市场深度调整、基础设施投资增速放缓，水泥行业需求走弱、供需矛盾加剧，水泥价格下滑且处于低位，公司水泥毛利率下降。展望未来，在水泥行业积极开展反内卷预期下，水泥价格在一定范围内有望修复，但需求预计仍维持偏弱态势。 山西焦煤在投资互动平台表示，公司的主要产品包含焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤和气煤等，具有低灰分、低硫分、结焦性好等优点，属优质炼焦煤品种，是稀缺、保护性开采煤种，从规模优势和质量优势而言，公司的冶炼精煤在市场上有较强的竞争力，在国内冶炼精煤供给方面具有重要地位，并与国内多家大型钢铁企业建立了长期的战略合作伙伴关系，拥有稳固的市场客户基础；电力产业方面，公司自主建成四座火力发电厂，截至目前电力装机容量为432万千瓦/年；公司将坚定做优做强煤炭主业的发展路径，加快煤炭先进产能兼并重组，发挥资本市场的融资和资源配置两大基本功能，提升公司在炼焦煤的产业集中度、市场话语权、行业影响力和核心竞争力，全力打造国际炼焦煤市场领军级企业。 11月11日，国家矿山安全监察局河南局通报了河南的3起煤矿事故情况。通报称，7月下旬以来，河南省煤矿在不到2个月的时间内，连续发生了3起生产安全事故，暴露出部分矿山企业安全生产主体责任不落实、风险管控和隐患排查治理不到位，现场管理混乱，以及违章指挥、违章作业等突出问题。 潞安环能公告，2025年10月原煤产量为451万吨，商品煤销量为378万吨。2025年累计原煤产量为4706万吨，商品煤累计销量为4143万吨。2024年10月原煤产量为469万吨，商品煤销量为366万吨。2024年累计原煤产量为4716万吨，商品煤累计销量为4173万吨。 方大特钢在互动平台表示，公司与宁德时代深度合作，联合开发高性能钢板弹簧、稳定杆等底盘关键部件，同时探索电池包体材料、空气悬架用钢等方向。目前钢板弹簧已完成路试验证并小批量交付，稳定杆进入样件试制阶段。 由于自11月12日起，大气扩散条件转差，污染物持续累积叠加传输影响，可能出现重污染过程，河北邯郸市重污染天气应急指挥部决定2025年11月12日18时起，启动重污染天气Ⅱ级应急响应，预计11月16 日左右解除。 据陕西省统计局消息，前三季度，陕西规模以上工业原煤产量5.88亿吨，同比增长2.4%，高于全国增速0.4个百分点。规模以上工业天然气产量276.22亿立方米，同比增长4.3%，规模以上工业原油产量1837.24万吨，同比增长0.1%，规模以上工业原油加工量1476.64万吨，同比下降1.4%。规模以上工业发电量2413.24亿千瓦时，同比增长1.1%，较上半年加快3.8个百分点。 内蒙古自治区人民政府办公厅印发《全面推进美丽内蒙古建设筑牢我国北方重要生态安全屏障规划纲要（2025—2035年）》，其中提出，推动煤炭能源清洁低碳高效利用。优化呼伦贝尔市、锡林郭勒盟、鄂尔多斯市煤炭产能，有序推进通辽市等地区先进产能建设，保护性管理利用稀有煤种。全面总结煤电机组节能降碳、供热改造、灵活性改造成效，探索研究煤电机组低碳化改造，逐步减少非电行业燃料煤用量。加强矿区总规管理，推进集约高效开发，推动矿井水达标处理后综合利用，积极拓展煤矿瓦斯抽采利用方式，实施呼伦贝尔市、锡林郭勒盟等煤层气开发利用工程。推动现代煤化工产业高端化、多元化、低碳化发展，高质量建设鄂尔多斯现代煤化工产业示范区和煤制油气战略基地，探索现代煤化工与绿氢、碳捕集利用与封存耦合发展模式，积极推进煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等技术研发和工业化应用，有序推动国家规划布局和自治区延链补链的现代煤化工项目建设。 据 陕 西 省 统 计 局 消 息 ， 前 三 季 度 ， 陕 西 规 模 以 上 工 业 煤 炭 消 费量19985.86万吨，同比下降1.1%，降幅较上半年收窄0.2个百分点，呈现“陕北增、关中陕南降”的显著分化。陕北地区消费13897.61万吨，同比增长1.9%，榆林市增加煤炭消费量504.72万吨，主要支撑来自电煤及煤制烯烃等新型化工项目原料用煤需求；关中地区煤炭消费5666.34万吨，同比下降6.7%，渭南削减492.83万吨成为全省主要削减区域；陕南地区煤炭消费421.90万吨，下降18.0%，降幅较上半年扩大，陕南三市均实现削减，其中商洛、汉中降幅居前，分别削减62.34万吨、28.75万吨。 据内蒙古日报报道，1-9月份，内蒙古煤炭生产保持稳定，全区规模以上工业企业原煤产量9.4亿吨；油气持续增储上产，全区原油产量250万吨、同比增长4.2%，天然气产量239.4亿立方米、占全国12.3%，煤制气产量34亿立方米、同比增长26%。同时，蒙能金山三期2×100万千瓦、汇能长滩二期2×66万千瓦等煤电项目加快推进，截至9月底，全区电力总装机达到28226万千瓦。1—9月份，全区新增新能源装机1284 万千瓦。截至9月底，全区新能源总装机规模达14759万千瓦、同比增长36.9%，占电力总装机比重达52.3%、同比提高6.4个百分点。 纽卡斯尔港最新数据显示，2025年10月份，纽卡斯尔港共出口煤炭1354.96万吨，同比增加3%，环比下降3.77%；1-10月累计出口煤炭1.21亿吨，同比下降1.33%。 印度煤炭部初步统计数据显示，2025年10月份，印度煤炭总产量为7743万吨，同比下降8.33%，环比增长13.57%，创今年7月份以来新高。其中，印度煤炭公司（CIL）产量为5638万吨，同比下降9.75%；新加瑞尼矿业公司（SCCL）产量为474万吨，同比下降12.06%；印度自有煤矿产量1632万吨，同比下降1.75% 石油输出国组织（欧佩克）周三（11月12日）发布的月度石油市场报告显示，随着全球供应增加，石油市场将在2026年出现小幅过剩。在此之前，欧佩克所有的预测都认为，石油市场会长时间保持供不应求的格局——因此，这一最新的“从短缺到过剩”的转向，令该报告具有极强的信号意义与市场震撼力。 欧佩克预测2025年全球原油需求增速为130万桶/日。欧佩克表示，尽管欧佩克+达成了增产协议，但10月欧佩克+原油日均产量平均为4302万桶，较9月减少7.3万桶。欧佩克维持2026年全球石油需求增长预测不变，仍为每日138万桶。到2026年，全球对欧佩克+原油的需求将平均达到每日4300万桶（较此前预测减少10万桶/日）。 11月12日，印度财政部税收局发布第32/2025-Customs(ADD)号通报称，接受印度商工部于2025年8月13日对原产于或进口自越南的合金和非合金热轧钢板作出的反倾销肯定性终裁建议，决定对涉案产品征收为期5年的反倾销税，具体如下：涉案生产商HoaPhatDungQuatSteelJSC的反倾销税为0，越南其他生产商为121.55美元/吨。涉案产品为厚度不超过25毫米、宽度不超过2100毫米的无包层、无镀层或涂层的合金和非合金热轧钢板，不包括不锈钢热轧平板。本案涉及印度海关编码7208、7211、7225以及7226项下的产品。措施自本通报发布于官方公报之日起生效。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由