建信期货焦炭焦煤日评

报告类型 2025年10月15日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 10月14日，焦炭、焦煤期货主力合约2601震荡走低并分别创9月15日和9月11日以来新低后明显反弹，均收复当日跌幅并有所上扬。 1.1现货市场动态与技术面走势： 10月14日，焦炭、焦煤2601合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑。焦炭、焦煤2601合约日线MACD绿柱均转为小幅收窄。 1.2后市展望： 消息面，在中国有关部门采取限制中重稀土相关原料、设备和技术出口并对美国相关船舶收取特别港务费等反制措施之后，美当局威胁将对华加征100%关税，但北京时间10月13日美当局又调低了中美贸易冲突的预期和口吻。此前，有报道称中矿集团暂停采购以美元计价的必和必拓生产的进口铁矿石，也有消息称双方已协调立场，必和必拓同意以人民币计价履行长协合同，但上述消息均未得到官方证实。 基本面上，焦炭方面，独立焦化厂焦炭产量自5月下旬以来新高连续4周小幅回落，钢厂焦炭产量自9月初的2023年8月以来新低明显回升后增幅收窄。港口焦炭库存震荡回落至7月中旬以来新低后小幅回升，钢厂库存连续6周回升并创5月下旬以来新高后开始去库，焦化厂库存自去年10月下旬以来新低回升。吨焦利润表现为连续3周亏损后扭亏为盈，10月1日焦炭现货首轮提涨落地。 焦煤方面，1-8月份我国煤及褐煤进口量较1-7月份同比收窄0.8个百分点至-12.2%，1-8月份我国炼焦煤进口量同比降幅小幅收窄至-7.6%。近16周矿山精煤和原煤库存大幅回落，整体降幅分别达到60.8%和36.4%。独立焦化厂库存自1月底以来新高明显回落，钢厂库存连续2周回落并创6月下旬以来新低，港口库存回升至7月下旬水平。在焦化厂补库完成后明显去库的情况下，主要焦煤现货市场价格延续偏强运行。 综合来看，地缘因素带来的波动明显加大，焦炭现货首轮上涨带来的提振趋于弱化，焦煤现货市场偏强暂时不能推动焦煤期货再度走强，需关注中美关系走向、铁矿石现货市场供应变化、钢材利润恢复的路径，以及由宏观大类资产配置导致的贵金属、有色金属、黑色金属和能源化工系商品的再通胀节奏差异。 二、行业要闻 为保障我国航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国反外国制裁法》及实施规定、《中华人民共和国国际海运条例》等法律法规，我部会同工业和信息化部等部门对我国航运业、造船业和相关产业链供应链安全和发展利益受美301调查影响或可能影响情况，相关企业、组织或个人是否存在实施、协助、支持美国在航运业、造船业及相关产业链供应链对我国采取歧视性限制措施的行为，及其他相关事项开展调查。后续根据调查情况适时出台相应措施。 中钢协数据显示，2025年10月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2032万吨，平均日产203.2万吨，日产环比增长7.5%；生铁1875万吨，平 均日产187.5万吨，日产环比增长3.2%；钢材1961万吨，平均日产196.1万吨，日产环比下降8.5%。10月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1588万吨，环比上一旬增加121万吨，增长8.2%；比年初增加351万吨，增长28.4%；比上月同旬增加6万吨，增长0.6%；比去年同旬增加115万吨，增长7.8%，比前年同旬减少48万吨，下降2.9%。 最新数据显示，1-9月份，汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%。其中，新能源汽车产销量均超过1100万辆，同比增长均超过30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1%。 宝泰隆公告称，公司股票连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情形。经核实，公司及控股股东宝泰隆集团、实际控制人焦云不存在涉及公司应披露而未披露的重大信息，包括重大资产重组、股份发行等重大事项。公司焦炉检修已完成，所属煤矿获批为正式矿井，其他生产经营活动正常。 据ST广物公众号消息，公司红淖铁路9月运量达263.49万吨，同比上年增长45.61%。之前发布的数据显示，红淖铁路7月运量240万吨，同比增长约25%；8月完成255万吨，同比增长约58%。 商务部新闻发言人就近期美方宣布对华加征关税等限制措施答记者问。表示，关于关税战、贸易战，中方立场是一贯的。打，奉陪到底；谈，大门敞开。中美拥有广泛的共同利益和广阔的合作空间，双方合则两利，斗则俱伤。过去4轮经贸磋商充分证明，中美在相互尊重、平等协商基础上，能够找到解决问题的办法。双方在中美经贸磋商机制框架下一直保持沟通，昨天还进行了工作层会谈。我想指出，美方不能一边要谈，一边威胁恐吓出台新的限制措施，这不是与中方相处的正确之道。中方敦促美方尽快纠正错误做法，拿出谈的诚意，与中方相向而行，以两国元首通话重要共识为引领，维护好来之不易的磋商成果，继续发挥中美经贸磋商机制作用，通过对话协商解决各自关切，妥善管控分歧，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。 华能水电公告称，2025年前三季度完成发电量962.66亿千瓦时，同比增加11.90%，上网电量954.90亿千瓦时，同比增加12.02%。主要原因包括新能源装机规模提升，TB水电站和硬梁包水电站全容量投产，以及澜沧江流域糯扎渡断面来水同比偏丰。 据央视报道，当地时间10月13日晚上，于9月23日从宁波舟山港启程的、装载超1000标准箱集装箱的“伊斯坦布尔桥”号货轮，经北极航道顺利抵达英国最大集装箱港口弗利克斯托港，这标志着全球首条中欧北 极集装箱快航航线成功通航。对于中欧北极快航航线成功通航，德国专家在接受采访时指出，通航将为中欧贸易往来带来显著的时间与成本优势。随着全球供应链结构调整，中欧之间的经贸联系日益紧密，这条新航线不仅优化了运输路径，也提升了中欧产业链、供应链的韧性。 世界钢铁协会发布了最新版（2025-2026年）钢铁短期需求预测报告（SRO）。该报告预计2025年全球钢铁需求量将与2024年持平，达到约17.5亿吨；2026年全球钢铁需求将温和反弹1.3%，达到17.72亿吨。 印度港口协会（IndianPorts Association）最新数据显示，2025年9月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1558.7万吨，同比增加14.08%，环比增长12.07%，创过去三个月高位。其中，动力煤进口量1089.7万吨，进口炼焦煤469万吨。 力拓集团（Rio Tinto）最新季度报告显示，2025年第三季度，其权益铁矿石产量共计7416.8万吨，同比增长1%，环比增长1%；发运量在7380.4万吨，同比下降1%，环比增长4%。其中，皮尔巴拉业务力拓权益铁矿石产量在7182.0万吨，同比增长1%，环比增长1%；权益发运量在7144.1万吨，同比下降1%，环比增长5%。 10月14日德国电力价格飙升至2月以来最高水平，低风速持续削弱全国数千座风力涡轮机的发电量，迫使更昂贵的燃煤与燃气电厂增加出力。据巴黎EpexSpotSE电力交易所拍卖结果显示，德国日前电价跃升至每兆瓦时156.14欧元。欧洲电网运营商组织数据显示，本周高压系统导致风速显著下降。 欧佩克月报维持2025年全球经济增长预测为3%；维持2026年全球经济增长预期为3.1%。欧佩克：2025年9月OPEC+原油产量平均为4305万桶/日，较8月增加63万桶/日，此前欧佩克+刚刚上调了产量。预计2025年全球石油需求将增长130万桶/日（此前预测为129万桶/日）。欧佩克将2026年全球石油需求增长预测维持在138万桶/日。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明