建筑装饰行业周报：专项债发行放量，建筑装饰跑赢指数

核心观点

行业评级：看好。A股主要指数涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。资金面受缴税与债发缴款影响但仍获充足流动性支撑，央行累计净投放9795亿元，资金利率小幅上行。外汇市场美元指数下跌，人民币升值。科创50指数领涨，建筑材料等行业涨幅靠前。1月LPR维持不变，再贷款再贴现利率下调并新增额度。

发债情况

2026年专项债发行前置发力，累计发行量已超3600亿元。城投债净融资暂为负，但新型政策性金融工具、超长周期特别国债等政策工具持续发力，为重大项目落地提供资金支撑。

经营情况

建筑企业新签订单呈现“央企稳健、地方分化、海外偏强”特征。央企订单规模保持高位，化学工程、钢结构等细分赛道表现亮眼。“建筑+化工实业”“建筑+新质生产力”等转型方向受关注。各地重大项目密集开工带动需求边际改善。

高频数据

上游建材市场供需分化，水泥供需双弱、价格承压，石油沥青装置开工率处于历史低位，整体供需格局对建材价格支撑有限。行业期待后续基建项目集中开复工带来的需求释放。

投资建议

1. 关注低估值高股息个股，业绩优异、现金流充足、分红稳定。
2. 关注参与重点工程和转型升级方向，如西部大开发、雅下水电工程等，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平。

行业估值

截至1月23日，建筑装饰行业PE(TTM)13.86倍，PB(LF)0.86倍，均位于偏低位置，全市场排名靠后。

行业数据跟踪

1. 发债数据：城投债发行量环比增加，净融资额环比增加；专项债发行量环比增，同比减。
2. 经营数据：建筑业景气度微增，新接订单数量增加；新房成交面积减少，二手房成交套数增加。
3. 高频数据：水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降；螺纹钢量价齐升；石油沥青装置开工率环比下降。

行业重要事件

1. 北京拟开通轨道交通22号线，推进多项交通建设。
2. 湖南推进交通强省建设，发展江海联运、铁水联运等。
3. 成渝中线高铁人和隧道顺利贯通。
4. 广东省高速公路清洁能源走廊开建。
5. 湖南交通运输工作暨高速公路“三保三大一创”、铁路沿线安全环境整治工作会议召开。
6. 北京市将新增轨道交通运营里程40公里以上，轨道交通22号线红庙至平谷段基本具备开通条件。

风险提示

1. 基建、地产等投资不及预期。
2. 宏观流动性收紧风险。
3. 地方融资平台违约风险。
4. 关税影响增强的风险。