建筑装饰行业跟踪周报：专项债发行提速，关注实物量落地，推荐水利、铁路、出海等方向

建筑装饰行业跟踪周报

投资要点

• 本周建筑装饰板块（SW）上涨1.98%，跑赢沪深300和万得全A指数。
• 政策与数据：1-8月全国新开工改造城镇老旧小区4.2万个，开工率近80%；国家发改委加大宏观调控力度，推出增量政策，筛选400个向民间资本推介项目，总投资8159亿元。
• 行业观点：
  • 基建投资：8月基建投资增速放缓至4.4%，水利/航空/铁路是核心拉动因素，其中水利投资增速加快；公路、市政投资受地方债务影响较弱。专项债发行提速，关注政策端力度和项目落地。
  • 出海方向：中非合作论坛提供3600亿元资金支持非洲基建项目，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块（中材国际、上海港湾等）。
  • 新业务机会：装配式建筑、节能降碳、新能源基建等领域景气度高，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；低空经济政策催化不断，建议关注中交设计、设计总院等。
• 研究结论：关注水利、铁路、出海等方向，推荐中国交建、中国化学、中国电建等基建龙头央企，以及国际工程板块和中工国际、北方国际等。

风险提示

• 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。