建筑装饰行业跟踪周报：专项债发行提速，期待政策持续落地
证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 专项债发行提速，期待政策持续落地 2023年09月10日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《地产政策持续加码，建筑PMI环比回升》 2023-09-03 《地产政策持续放松，期待稳增长政策发力》 2023-08-27 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2023.9.4–2023.9.8，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.69%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.36%、-0.74%，超额收益分别为-0.33%、-0.95%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：规划建设保障性住房工作部署电视电话会议在京召开：会议指出建设保障性住房要坚持问题导向和目标导向，运用改革创新的办法着力解决好建多少、怎么建、资金怎么平衡、怎么配售、怎么管理等一系列重点问题。要坚持规划先行、谋定后动，扎实做好前期工作、严格项目管理和成本控制，综合考虑市场形势，合理把握建设节奏。要建立公平公正的配售机制。 ◼ 周观点：继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）8月建筑PMI环比回升，基建实物量落地预期改善，地产投资端压力仍然较大，政策发力和积极性预期继续升温，近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%2022/9/132023/1/112023/5/112023/9/8建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 行业观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .......................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评............................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻..................................................................................................................................... 6 2.3. 板块上市公司重点公告梳理..................................................................................................... 7 3. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图1： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） .................................. 8 表1： 建筑板块公司估值表................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻....................................................................................................................... 6 表3： 本周板块上市公司重要公告....................................................................................................... 7 表4： 板块涨跌幅前五........................................................................................................................... 8 表5： 板块涨跌幅后五........................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 10 1. 行业观点 继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）8月建筑PMI环比回升，基建实物量落地预期改善，地产投资端压力仍然较大，政策发力和积极性预期继续升温，近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 5 / 10 表1：建筑板块公司估值表 数据来源：Wind、东吴证券研究所， 备注：标*个股盈利预测来自东吴证券研究所，其余个股盈利预测来自于Wind一致预期。 2023/9/8总市值（亿元）20222023E2024E2025E20222023E2024E2025E300986.SZ志特新材*431.82.33.03.923.918.714.311.0601618.SH中国中冶752102.7120.8139.5157.87.36.25.44.8601117.SH中国化学47754.263.076.687.18.87.66.25.5002541.SZ鸿路钢构19911.614.717.820.617.213.511.29.7600970.SH中材国际*30121.929.434.340.813.710.28.87.4600496.SH精工钢构757.18.410.111.610.68.97.46.5002051.SZ中工国际1283.34.55.77.238.828.422.517.8002140.SZ东华科技642.93.44.25.122.118.815.212.5601390.SH中国中铁1,683312.8354.9399.1451.15.44.74.23.7601800.SH中国交建*1,526191.0214.8235.6259.48.07.16.55.9601669.SH中国电建*875114.4137.6155.2176.97.66.45.64.9601868.SH中国能建95
