建筑装饰行业跟踪周报：国常会要求盘活地方专项债结存限额在10月底前发行完毕

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 14 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 国常会要求盘活地方专项债结存限额在10月底前发行完毕 2022年09月12日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《国常会听取稳住经济大盘督导和服务工作汇报，政策效能有望加快释放》 2022-09-04 《专项债与政策性金融工具扩容，强化支撑基建投资高增速》 2022-08-28 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2022.9.5–2022.9.9，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅4.26%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.74%、1.86%，超额收益分别为2.52%、2.4%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院常务会议确定依法盘活地方专项债结存限额的举措，更好发挥有效投资一举多得作用：会议提出结存的5000多亿元专项债限额重点支持基础设施建设，优先支持在建项目，并要求各地在10月底前发行完毕，我们认为有望在年内形成更多实物工作量，推动基建投资加速和水泥等基础建材需求落地。（2）央行发布2022年8月金融数据： 8月社融和信贷数据边际温和改善，社融增量略超预期，反映实体经济融资需求改善但回升动力不强。信贷结构有所优化，其中企业端中长期贷款和表外融资同比明显多增，仍显著好于居民端，或反映稳增长政策工具对基建融资需求的拉动作用逐步落地。 ◼ 周观点：8月社融和数据边际温和改善，总量仍弱说明实体经济融资需求尤其是地产信贷仍然疲软，但结构上有所优化，企业中长期贷款和表外融资同比多增超预期，基建领域融资发力或是重要原因。国常会要求盘活地方专项债结存限额在10月底前发行完毕，且优先支持在建项目，我们认为随着多举措推动尽快形成实物工作量，基建市政产业链景气继续上行，需求具备结构性亮点的细分方向核心受益。此外随着地产需求端政策和纾困措施加速出台，地产销售回暖，地产链条的估值有望继续修复。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（2）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。（3）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。 ◼ 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2021/9/132022/1/112022/5/112022/9/8建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 14 内容目录 1. 行业观点 .................................................................................................................................................. 4 2. 行业和公司动态跟踪 .............................................................................................................................. 6 2.1. 行业政策跟踪 ................................................................................................................................ 6 2.2. 行业数据更新 ................................................................................................................................ 6 2.3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 9 2.4. 板块上市公司重点公告梳理 ........................................................................................................ 9 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................ 11 4. 风险提示 ................................................................................................................................................ 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 14 图表目录 图1： 新增人民币贷款结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图2： 新增企业端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 7 图3： 新增居民端信贷结构（亿元） ...................................................................................................... 8 图4： M1与M2同比增速（%） ............................................................................................................. 8 图5： 社融存量同比增速（%） ............................................................................................................... 8 图6： 单月社融增量结构（亿元） .......................................................................................................... 8 图7： 建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅） .................................... 11 表1： 建筑板块公司估值表 ...................................................................................................................... 5 表2： 本周行业重要新闻 .......................................................................................................................... 9 表3： 本周板块上市公司重要公告 .......................................................................................................... 9 表4： 板块涨跌幅前五 ............................................................................................................................ 11 表5： 板块涨跌幅后五 ............................................................................................................................ 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 14 1. 行业观点 8月社融和数据边际温和改善，总量仍弱说明实体经济融资需求尤其是地产信贷仍然疲软，但结构上有所优化，企业中长期贷款和表外融资同比多增超预期，基建领域融资发力或是重要原因。国常会要求盘活地方专项债结存限额在10月底前发行完毕，且优先支持在建项目，我们认为随着多举措推动尽快形成实物工作量，基建市政产业链景气继续上行，需求具备结构性亮点的细分方向核心受益。此外随着地产需求端政策和纾困措施加速出台，地产销售回暖，地产链条的估值有望继续修复。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（2）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。（3）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中