建筑装饰行业周报：板块跑赢指数，供需与政策双维发力

【2026.1.12-2026.1.18】 核心观点 行业评级：看好 权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数，央行通过逆回购净投放8128亿元，重启14天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025年12月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利率下调并新增相关额度，证监会就衍生品交易管理办法征求意见，进一步完善金融监管与支持体系。 发布日期：2026.1.20 发债方面，2026年财政政策保持积极取向，专项债发行前置特征明显，多地已启动首批发行工作，叠加化债政策持续推进与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供坚实资金保障。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革相关标的及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善。 分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限。 投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示 基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。 一、行业观点 2026年初建筑行业延续结构分化格局，基建投资在政策性金融工具支撑下呈现反季节性改善，新基建、新能源等新兴赛道表现亮眼，房地产市场仍处探底阶段，行业资源持续向头部企业集中。发债方面，2026年财政政策保持积极取向，专项债发行前置特征明显，多地已启动首批发行工作，叠加化债政策持续推进与政策性金融工具效能释放，为重大项目落地提供坚实资金保障。经营方面，地产与传统基建需求仍在筑底，建筑工地资金到位率同比偏弱，但各地重大项目密集开工扩内需，海外业务、国企改革相关标的及“建筑+科技”赛道受关注度提升，行业期待后续需求边际改善。高频数据方面，上游建材市场分化运行，水泥发运率处于历史中位，石油沥青装置开工率环比回升，螺纹钢等建材表观需求仍处历史低位，整体供需格局对价格支撑有限。 建议关注如下方向： 一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。 二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 二、周度行情回顾：建筑装饰跑赢指数 本周（2026.1.12-2026.1.18），A股主要指数涨跌互现，金融市场多板块呈现结构性波动，资金面宽松态势显著。央行通过逆回购净投放8128亿元，重启14天逆回购呵护流动性，资金利率多数下行，同业存单净融资为负且各期限利率分化，10年期国债等利率债收益率小幅下行。外汇市场上，美元指数受避险需求支撑连升三周，人民币依托出口数据向好与结汇力量保持韧性。股票市场多数指数上涨，科创50指数领涨4.05%，计算机等行业表现突出，国防军工等行业跌幅靠前。商品市场中黄金受地缘风险支撑价格上涨。宏观层面，2025年12月进出口数据超预期，对外贸易韧性凸显；政策端再贷款再贴现利率下调并新增相关额度，证监会就衍生品交易管理办法征求意见，进一步完善金融监 管与支持体系。 具体来看，上证指数周收跌0.45%，收报4101.91点，沪深300周收跌0.57%，收报4731.87点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨0.27%，收报2252.55点，跑赢沪深300指数与上证指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收涨1.00%，工程咨询服务Ⅱ周收涨0.90%，涨幅居前，装修装饰Ⅱ周收跌0.68%，跌幅靠前。 本周行业领域多项目落地、合作与规划同步推进：南网储能助力贵州村域构建“基建+产业+民生”帮扶体系，相关项目完工投用；金涌投资与迅策订立合作协议，聚焦基础设施等领域数据服务；北京发布超1.4万亿元重点工程清单，推进“3个100”项目；通州“南通移动”万兆光网建成，成工业数字化转型标杆；华东最大跨度高铁T构梁成功转体，杭州湾跨海铁路大桥首座主塔封顶，交通基建取得关键进展。此外，奥林匹克中心区打造首都城市中央公园，文旅吸引力持续提升。 个股方面，本周申万建筑装饰行业163家上市公司中有88家上涨、75家下跌，涨幅前五名的公司分别为：德才股份（34.88%）、亚翔集成（30.25%）、圣晖集成（20.71%）、深圳瑞捷（14.00%）、时空科技（13.80%），跌幅前五名的公司分别为：东珠生态（-25.64%）、上海港湾（-15.64%）、海南发展（-15.20%）、*ST正平（-14.83%）、招标股份（-14.70%）。 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 三、行业估值情况：PB位于偏低位置，全行业排名靠后 截至1月16日，建筑装饰行业的PE(TTM)13.58倍，位于近10年78.05%分位数，但相对于其他行业仍偏低，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的PB(LF)0.84倍，位于近10年26.52%分位数，相对其他行业也在偏低位置，全市场排名29/31，高于银行和房地产；动态股息率2.37%，略不及沪深300的2.67%和银行的4.74%。 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 四、行业数据跟踪 1）发债数据情况 城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量531.79亿元，环比较少374.80亿元，偿还量885.78亿元，环比增加259.45亿元，净融资额-353.99亿元，环比减少634.25亿元。 专项债：发行量同环比均减少。本周，新增专项债227.56亿元，环比减少646.78亿元，1月新增1746.10亿元。 特别国债：本周，无特别国债净融资额。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2）经营数据情况 建筑业景气度微增，新接订单数量增加。2025年12月建筑业PMI为52.80%，位于荣枯线上，较上月环比上升3.2个百分点，同比下降0.40%，从分项指标看，相较于11月，12月新接订单指数达47.40%，环比增加1.30%，显示企业对后续需求修复信心增强，业务活动预期指数57.40%（-0.50%），投入品价格指数50.80%（环比+1.10%），销售价格指数47.40%（环比-1.00%），从业人员指数41.00%（环比-0.80%）。 新房成交面积增加，二手房成交套数增加。本周，30大中城市商品房成交面积126.60万平方米，环比增加6.20%，同比下降32.42%，最近几年新房成交整体呈下降趋势。本周，11大热门城市二手房成交22665套，环比增加9.38%，同比减少5.54%。新房和二手房成交数均有所增加，房地产止跌信号持续显现但压力仍存。 证券研究报告——建筑装饰行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 3）高频数据情况 水泥发运率环比持平，散装水泥价格环比下降。本周，水泥发运率28.75%，环比持平，同比上涨5.97%；普通散装水泥279.50元/吨,环比下降0.64%，同比下降21.02%。受春节临近、气温走低及冬季错峰生产影响，水泥市场供需维持双弱格局，部分区域企业尝试提价但需求支撑不足，落地效果有限。当前行业核心聚焦回款与库存控制，短期供需失衡态势难有实质性改善，价格仍将承压运行；后续回暖需等待春节后基建项目集中开复工、房建资金改善带来的需求集中释放，叠加“十五五”开局重大项目落地催生的增量需求支撑。 螺纹钢量价齐降。本周，主要钢厂螺纹钢产量190.36万吨，同比下降7.62%，环比下降0.34%；螺纹钢价格3392元/吨，同比下降5.17%，环比下降0.21%。 石油沥青装置开工率环比上涨。本周，石油沥青装置开工率 证券研究报告——建筑装饰行业周报 27.20%，同比下降2.10%，环比上涨1.80%。冬季低温天气导致北方道路铺设需求基本停滞，仅靠防水刚需与南方赶工需求支撑，市场整体需求疲软。叠加炼厂生产利润分化，无配额地炼加工稀释沥青持续亏损，部分炼厂选择减产，而原料成本支撑下价格中枢有所上行。短期需求淡季特征难改，开工率或维持低位；后续回暖需等待春季基建项目集中开工，带动道路建设需求释放。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——建筑装饰行业周报 五、行业重要事件 1）行业要闻 证券研究报告——建筑装饰行业周报 今年，奥林匹克中心区将实施龙形水系生态提升工程，打造活力共享、全时开放的首都城市中央公园。奥林匹克中心区拥有“鸟巢”“水立方”等7座国家级体育场馆，中共党史馆、中国考古博物馆等7座文化场馆，以及国会一期、国会二期等国家级会展中心。随着国内外高水平赛事的引入以及重大文化设施的相继落成，奥林匹克中心区旅游吸引力持续提升，累计接待游客超6.83亿人次，吸引200余家企业落户，为经济发展注入新动力。 新京报1月14日 北京市发布2026年“3个100”重点工程项目清单，总投资额超1.4万亿元，社会投资额占比达七成。“3个100”重点工程项目包括，清华南口国重基地二三期、首钢园服贸会永久会址核心区改造等100个重大科技创新及现代化产业项目；北京市郊铁路东北环线、西峰山水库等100个重大基础设施项目；北京工业大学房山新校区、北京艺术博物馆等100个重大民生改善项目。北京市发展改革委投资处处长王丹丽介绍，2026年一季度，北京将聚焦现代化产业体系建设、现代化基础设施体系建设、惠民生暖民心实事、城市更新行动落地四大领域，以有效投资力促首都经济“开门红”。 北京发布超1.4万亿 元 重 点 工 程 项目清单 近日，在通州湾示范区“云海景苑”工业园区，中国移动江苏公司南通分公司(以下简称“南通移动”)通过创新模式，成功建成通州湾首个万兆光网示范园区，有效推动区域产业数字化转型，赋能企业高质量发展。目前高速、稳定、可靠的网络已成为工业企业智能化升级的“刚需”，南通移动紧扣地方产业发展脉搏，针对工业园区特殊场景，采用新一代全光网络技术，打造出高可靠、大带宽的万兆光网基础设施。该网络具备超低时延、超高带宽和智能运维等特点，可全面支撑起智能制造、机器视觉、远程控制等前沿应用场景，为企业数字化转型注入强劲动力。 万 兆 光 网 赋 能 产业升级，通州湾诞生 工 业 数 字 化 转型新标杆 飞象网1月16日 证券研究报告——建筑装