建筑装饰行业周报：开复工改善，板块跑赢沪深300

核心观点

行业评级：看好。A股主要指数涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。领涨板块包括钢铁、有色金属、基础化工，主因中东地缘冲突推升能源与小金属价格，叠加美国拟利用AI模型为关键矿产设定参考价。电网设备ETF（159326）连续6日净流入超49亿元，规模突破236亿元，受益国家电网“十五五”4万亿投资落地方向明确。科技板块出现阶段性调整，反映市场从题材炒作向基本面与政策确定性迁移。

发债情况

2026年前2月新增专项债发行8242亿元，同比增长38.1%，城投债净偿还规模同比收窄，叠加超长期特别国债、政策性金融工具赋能，为重大基建、能源工程等项目落地提供资金支撑。

经营情况

建筑企业新签订单呈现“央企稳健、海外提速、细分高增”特征，央企海外订单增速显著快于国内。龙头企业受益化工品涨价与煤化工项目落地，凭借矿产资源业务实现价值重估。各地重大项目密集推进带动需求边际改善。

高频数据

截至2月25日全国工地开复工率、劳务上工率及资金到位率均实现农历同比增长。上游建材市场供需格局分化，钢价、焦煤价格呈现回暖态势，行业景气度有望持续回升。

投资建议

1. 关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股。
2. 关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。

行业估值

截至2月27日，建筑装饰行业的PE(TTM)14.23倍，PB(LF)0.88倍，均位于偏低位置，全市场排名靠后。

行业数据跟踪

1. 城投债发行量环比减少，净融资额环比减少。
2. 专项债发行量环比减少。
3. 建筑业景气度微降，新接订单数量减少。
4. 新房成交面积增加，二手房成交套数增加。
5. 水泥发运率环比下降，散装水泥价格环比下降。
6. 螺纹钢量价齐跌。
7. 石油沥青装置开工率环比下降。

行业重要事件

1. 南方电网超级工程建设“不打烊”。
2. 多地铁路部门节后加开列车助力务工人员返岗。
3. 新疆北新路桥集团股份有限公司成功中标G60沪昆高速公路桐乡高桥段改建工程。
4. 某公司新签订单翻倍带动收入修复，但转化率偏低制约业绩释放。

风险提示

基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。