建筑装饰行业周报：适度超前基建及专项债发行有望支撑下半年发展，基建央企仍被低估

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究报告 建筑装饰行业周报（20210906-20210912） 推荐（维持） 适度超前基建及专项债发行有望支撑下半年发展，基建央企仍被低估  上周回顾：1）国务院印发关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新若干措施的通知。2）《雄安新区绿色建筑高质量发展的指导意见》提出大力发展钢结构建，鼓励工业建筑、医院、学校等公共建筑优先采用钢结构。3）合肥市印发《“十四五”建筑业发展规划》，要求到2025年，城镇地区新建民用建筑执行绿色建筑强制性标准覆盖率达到100%。  本周观点：适度超前基建及专项债发行有望支撑下半年发展，基建央企仍被低估。我们在8月发布的基建专题报告中提到，极端天气、地区疫情等不利因素逐渐消除，8月专项债出现提速迹象，基建复苏值得期待。自8月中下旬以来，中国中冶、中国电建、中国交建分别上涨53.51%、50.25%、41.17%，中国铁建、中国中铁、中国建筑分别上涨25.38%、22.12%、12.63%。我们认为此次大基建的普涨有两个原因，一方面是由于能源、矿产等行业的高景气带来的企业价值重估，如中国电建、中国中冶；另一方面，大央企中报普遍亮眼，即使剔除去年的低基数影响，两年平均业绩增速也多在10%以上，央企的经营质量持续改善，而估值却在历史底部区间。9月6日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤提出要善于创造软环境，适度超前进行基础设施建设，基建需求边际向好。资金方面，国家发改委9月8日表示，今年上半年，地方政府专项债券发行进度较去年放缓，下半年发行的专项债券规模将高于去年同期，我们预计全年3.65万亿专项债大概率在年内发行完毕，截至9月11日，本年累计地方政府新增专项债1.89万亿，即将有超过1.70万亿的专项债在剩余的4个月内发行，预计会对年内和明年初的基建资金需求形成一定支持。整体来看，我们认为，新基建的估值重塑逻辑仍在继续，而传统基建的需求增长也可以更乐观一些，部分央企明年估值仍在5x以下，如中国铁建、中国中铁、中国建筑，基建央企仍被低估。  基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量721.01亿元，截止2021年9月11日，累计发行量19354亿元，累计同比-36.13%；城投债：城投债发行量为105.70亿元，净融资额为-639.30亿元，截止目前累计净融资额13859.26亿元，累计同比-11.26%。3）本周发改委重大批复：本周发改委发布青岛市城市轨道交通第三期建设规划（2021-2026年）批复，项目总投资980.7亿元。4）公司订单跟踪：本周共7家公司中标34个订单，中标总金额106.93亿元。  投资建议：重点推荐东南网架、亚厦股份、四川路桥、中国交建，其他个股推荐鸿路钢构、中国建筑、中国中铁、中国铁建，建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。  市场回顾： 1) 行业：本周大盘上涨3.39%，创业板上涨3.17%，建筑行业上涨3.53%，在整个市场中表现中等；子行业大部分上涨，涨幅前五为其他基础建设（9.08%）、其他专业工程（8.59%）、铁路建设（7.07%）、路桥施工（5.27%）、城轨建设（4.31%）。 2) 个股：本周共87只股票上涨，整体表现劣于上周，涨幅前五的公司为中国电建（27.89%）、永福股份（23.87%）、*ST罗顿（21.48%）、中国中冶（14.98%）、粤水电（14.41%）；跌幅前五的公司为东南网架（-16.3%）、汉嘉设计（-14.6%）、森特股份（-12.97%）、瑞和股份（-7.65%）、ST弘高（-5.85%）。月度来看（20210831~20210912）共99只股票上涨，年初至今共80只股票上涨。 3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.4408，较上周下跌157点。十年期国债到期收益率上涨至2.8656%，较上周上涨329bp。一个月SHIBOR为2.3120%，同比上涨20bp。 4) 其他：本周共1家公司发生大宗交易，6位重要股东增减持。  风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 联系人：王卓星 电话：021-20572580 邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com 联系人：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 142 3.53 总市值(亿元) 14,574.01 1.75 流通市值(亿元) 12,087.05 1.89 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 13.57 18.71 9.4 相对表现 14.16 18.51 -0.01 相关研究报告 《华创证券周期行业研究工具书之装配式建筑篇》 2021-08-25 《建筑装饰行业周报（20210823-20210829）：整县屋顶分布式光伏开发加速推进，建筑企业优势显著》 2021-08-29 《建筑装饰行业周报（20210830-20210905）：建筑行业2021中报概览：略受原材料影响，基建央企增长稳健，钢结构持续高景气》 2021-09-05 -15%-2%12%26%20/0920/1121/0121/0321/0521/072020-09-11～2021-09-10沪深300建筑装饰(申万)华创证券研究所 行业研究 建筑装饰 2021年09月12日 建筑装饰行业周报（20210906-20210912） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 二、行业要闻简评 ..................................................................................................................... 5 （一）宏观 ......................................................................................................................... 6 （二）基建 ......................................................................................................................... 6 （三）装配式 ..................................................................................................................... 6 （四）其他 ......................................................................................................................... 7 三、公司动态简评 ..................................................................................................................... 7 （一）订单类 ..................................................................................................................... 7 （二）业绩类 ..................................................................................................................... 8 （三）其他 ......................................................................................................................... 8 四、一周市场回顾 ..................................................................................................................... 8 （一）建筑行业表现 ......................................................................................................... 8 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 10 （三）重要股东增减持 ................................................................................................... 10 （四）大宗交易 ............................................................................................................... 11 （五）资金面一周跟踪 ................................................................................................... 11 （六）PPP一周成交 ....................................................................................................... 12 五、风险提示 ........................................................................................................................... 12 建筑装饰行业周报（20210906-20210912） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 专项债周发行量与累计发行量 ................................................................................. 5 图表 2 城投债周发行量与净融资额 ..................................................................................... 5 图表 3 本周大盘与建筑行业涨跌幅比较 ...