市场行情回顾
- 期货市场：纯碱主力合约低开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走紧口喇叭，显示短期震荡信号。盘中压力关注日线的60均线（约1206元/吨），支撑关注布林带中轨线（约1176元/吨）。成交量增72467手，持仓量增22832手。日内最高1206元/吨，最低1176元/吨，收盘1198元/吨，涨4元/吨，涨幅0.34%。
- 现货市场：弱稳整理。天津碱业恢复生产，供应窄幅增加。下游需求平淡，补库意愿不佳，观望为主。华北重碱现货价格1250元/吨，基差52元/吨。
基本面数据
- 供应：截至1月22日，国内纯碱产量77.17万吨，环比降0.46%（轻碱35.88万吨降0.27万吨，重碱41.29万吨降0.09万吨）。综合产能利用率86.42%（上周86.82%），环比降0.40%（氨碱87.69%降2.27%，联产77.99%降0.89%）。15家百万吨以上企业产能利用率89.89%，环比增0.42%。
- 库存：截至1月26日，厂家总库存154.10万吨，环比增1.30%（轻碱83.83万吨增1.38万吨，重碱70.27万吨增0.60万吨）。
- 需求：企业出货量82.56万吨，环比增6.80%，出货率106.98%，环比+7.27%。下游需求一般，采购积极性不高，以消耗库存和低价刚需为主。
- 利润：联碱法理论利润-40元/吨（环比增9.09%），氨碱法-96.3元/吨（持平）。原料端矿盐稳定，动力煤震荡下行，成本略降。
主要逻辑总结
- 产能利用率高位，新增产能逐步放量，产量持续增加。月底玻璃产线或有冷修，纯碱刚需或进一步走弱。
- 出口维持高位，缓和部分压力；反内卷情绪提供支撑，但高库存限制价格反弹空间。
- 短期盘面价格或维持震荡，后期情绪消退后可能承压。
- 继续关注下游需求、宏观政策及市场情绪变化。
