市场行情回顾
- 期货市场：纯碱主力合约高开低走，日内震荡走弱，120分钟布林带走开口喇叭，短期震荡偏弱。盘中压力关注日间60均线（约1228元/吨），支撑关注前期低位（约1185元/吨）。成交量增21万手，持仓量增30978手。日内最高1228元/吨，最低1185元/吨，收盘1193元/吨，跌25元/吨，跌幅2.05%。
- 现货市场：稳中震荡。企业装置运行稳定，检修少，产量高位。下游采购情绪一般，观望情绪浓，低价补库为主。华北重碱现货1250元/吨，基差57元/吨。
基本面数据
- 供应：截至1月15日，国内纯碱产量77.53万吨（环比+2.17万吨，涨幅2.88%），其中轻碱36.15万吨（+1.24万吨），重碱41.38万吨（+0.93万吨）。综合产能利用率86.82%（上周84.39%，环比+2.43%），氨碱产能利用率89.95%（环比-0.46%），联产产能利用率78.88%（环比+4.77%）。15家百万吨以上企业产能利用率89.47%（环比+1.32%）。
- 库存：国内纯碱厂家总库存157.50万吨（较周一增1.03万吨，涨幅0.66%），其中轻碱83.70万吨（环比-0.70万吨），重碱73.80万吨（环比+1.73万吨）。较上周四增0.23万吨（涨幅0.15%），其中轻碱增0.05万吨，重碱增0.18万吨。去年同期库存143.11万吨，同比增14.39吨（涨幅10.06%）。
- 需求：纯碱企业出货量77.30万吨（环比+31.20%），出货率99.70%（环比+21.52个百分点）。下游需求一般，消耗库存、低价采购为主。轻碱相对稳定（玻璃产线放水冷修），重碱刚需走弱。
- 利润：联碱法理论利润（双吨）-44元/吨（环比降10%），氨碱法-96.3元/吨（环比降66.46%）。原料端矿盐价格稳定，动力煤价格上移，成本增加。
主要逻辑总结
- 核心观点：纯碱产能利用率高位，产量持续增加；近期玻璃产线冷修放缓带动刚需恢复；持续亏损提供短期支撑。综合来看，产量增、需求弱、采购意愿低、市场情绪降温，价格短期震荡偏弱。
- 短期走势：可能受降息消息影响反弹，但供增需减库存累积的矛盾仍存，反弹高空思路为宜。
- 后续关注：下游需求、宏观政策、市场情绪变化。
