第一上海——FirstCall一月策略（二）

周内调仓：

• 存储总仓位从17%下调至12%，因海力士与三星即将发布财报，外资盘占比高位，存在较大波动风险；
• 有色金属仓位调整为15%，核电仓位上调至18%；
• 建仓商业航天核心标的rklb 2%。

整体思路：

• 长期关注核电、有色金属；
• 短期在AI/存储领域寻找超额收益；
• 保持宏观避险资产比例；
• 等待商业航天/国防板块机会。

一周观察：

• “电”主题或成最强主线：
  • 美国电价上涨（去年13%），中期选举压力下，特朗普计划扩大能源供给（风能、太阳能补贴削减），预计2026年增量可期；
  • 微软回应AI成本分摊问题，引用IEA预测：美国数据中心电力需求至2035年将激增至640 TWH（增幅超三倍）；
  • 美国电力体系双轨制（居民用电传统监管，新增大厂低监管、高效率），日本5500亿投资推动电力投资长期确定性；
  • 投资链条包括变压器、高压设备、液冷/热管理、电网软件、储能、燃气轮机等；
  • 核电（传统核电站10年以上，SMR站5-7年）及铀原料需求是基本盘，SMR技术突破为看涨期权。
• 格陵兰事件引发稀土炒作：
  • 稀土公司CRML、USAR股价暴涨（分别涨近200%、108%），特朗普讲话指向稀土重要性；
  • 市场主题化明显，小盘股暴涨、大公司横盘，市场转向投机，宏观与微观层面均存在不确定性；
  • 特朗普干预市场（资源争夺、内部政策如住房、信用卡利率、电费、医疗成本等），主题鲜明但波动剧烈。
• 下周关注：
  • Meta、微软、特斯拉、苹果及韩国半导体财报；
  • FOMC公布利率决议及可能的新主席人选，市场波动不可避免，建议降低不确定性。

披露事项与免责声明：

• 本报告仅供机构投资者参考，不构成投资建议；
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