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第一上海：FirstCall十一月策略（一）

2025-11-19 第一上海证券单字一个翔

电力板块：电力交易价值量分散且轮转快，AI缺电背景下，输电环节受关注。发电侧长期看好核电，短期依赖燃气和煤炭；配电侧关注液冷、变压器、储能等，中国相关标的较多。可选标的超20个，投研需抓大放小，追求确定性。存储板块标的少、业务清晰，适合“算力”不足团队。存储行业受电力约束，建议谨慎做多，下行风险大。
加密货币：中期看好ETH，短期需回避。特朗普中期选举预期下降，民主党地方选举获胜，共和党众议院席位不确定，监管环境趋紧，需谨慎。有明确信号再右侧上车。
海外政治风险：阿里间谍事件、巴菲特买入Google事件可能发酵，海外机构要求政治风险折价，阿里云受影响更明显。Fnma跌破200日线，政府关门导致私有化无望，但叙事未破，存在反弹机会。
小鹏汽车：应选择止盈，EV板块难溢价。机器人行走视频受关注，对标Tesla，但未展示核心技术，市场情绪短暂刺激后回落。市值已达2000亿，机器人信息量难支撑股价继续走高。
中美关系：特朗普承认G2，确定互访计划，释放新蜜月期信号。国内经济问题突出，信用卡逾期率回升，可选消费受挫，高端消费走强。特朗普依赖股市，AI表现与经济关联。
美国地方选举：民主党压倒性优势获胜，纽约新市长推行左翼政策，租金上涨反映供需关系，可能引发经济政策转向，去全球化趋势加剧，市场需给估值打折。
市场动态：周四闪崩成因复杂，鲍威尔表态、政府停摆、AI业绩不及预期等因素影响。市场宽度收窄，资金集中存储板块，算力板块滞涨。Crypto市场受穿仓事件、政策不确定性影响。
AI行业：短期市场风险可控，模型进展顺利，大厂Q3验证资本支出，OAI上市时间未定。未来半年预判波动中上漲，需把握AI核心资产、做多黄金、降息交易机会。中期保持谨慎，长期比较乐观，AI驱动生产力提供长周期回报。