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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、国家统计局1月27日发布数据显示，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%。其中，12月份规模以上工业企业利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%，回升18.4个百分点。国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，2025年，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，加快推进新型工业化，推动工业经济稳定向好运行。全年工业企业利润实现增长，扭转了连续三年下降态势，其中，装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化，工业经济发展质效不断提升。 2、2025年全年16.27万亿元新增人民币贷款的投向明确了。1月27日，中国人民银行公布2025年四季度金融机构贷款投向统计报告，数据显示，2025年四季度末，金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元。其中，企事业单位贷款增速回升，普惠小微贷款增长较快，房地产贷款增速有所放缓，贷款支持科创企业力度较大。 3、Wind数据显示，1月27日，国内商品有35个品种基差为正值，32个品种基差为负值。其中，沪镍、生猪、郑棉基差最大，现货较期货分别升水2530.00元/吨、1845.00元/吨、1388.00元/吨；沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小，现货较期货分别贴水21160.00元/吨、2295.00元/吨、1304.00元/吨。 4、资源品LOF限购升级。易方达黄金主题LOF公告，1月28日起暂停A类份额申购及定期定额投资业务。华安基金公告，自1月28日起暂停石油基金LOF的大额申购及大额定投业务，单日申购限额下调至10元。国投瑞银基金管理有限公司公告称，将于1月28日起暂停旗下国投白银LOF的A类与C类基金的申购及定投业务。 5、芝加哥商品交易所发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金参数进行调整。文件显示，部分白银合约的新保证金比例高于此前水平，约为名义价值的11%。新标准将于当地时间1月28日收盘后生效。本次通知未涉及黄金相关合约。 金属 1、1月28日，现货白银突破113美元/盎司，日内涨0.95%。纽约期银突破113美元/盎司，日内涨6.66%。 2、芝商所宣布其金属交易在1月26日创下新的单日纪录，达3,338,528笔合约，较2025年10月17日（周五）创下的2,829,666笔合约的单日交易纪录增长了18%。 3、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，1月26日，铅库存211175吨，减少2425吨；铜库存172350吨，创逾8个月新高，增加1825吨；锌库存110550吨，减少775吨；铝库存502250吨，减少3025吨；锡库存7085吨，增加20吨；镍库存285726吨，增加174吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零10个月低位；钴库存121吨，持稳于逾1年零3个月低位。 4、截至1月27日（周二），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为34960445.71盎司或1087.38吨，较前一交易日增加27578.46盎司或0.85吨，幅度为0.08%。 5、芝商所调整白银、铂金、钯金保证金比例：芝加哥商品交易所（CME）发布通知，对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金参数进行调整。文件显示，部分白银合约的新保证金比例高于此前水平，约为名义价值的11%。新标准将于当地时间1月28日收盘后生效。本次通知未涉及黄金相关合约。 煤焦钢矿 1、陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等地部分煤矿沫煤、混煤价格小幅上调5-20元/吨，如西湾末煤、巴拉素混煤竞拍价上涨20元/吨，主因节前补库需求释放及供应收缩预期。当前煤价有所分化，低卡煤企稳，4500大卡动力煤坑口价约310元/吨，受性价比优势支撑，需求回升带动价格反弹。高卡煤承压，5500大卡及以上煤种因终端采购疲软，价格持平，如鄂尔多斯Q5500沫煤报538元/吨。 2、淡水河谷：第四季度铁矿石销量8490万吨。第四季度铜产量为10.81万吨，2025年铜产量38.24万吨。 3、智利矿业化工公司（SQM）宣布与艾芬豪电力公司（Ivanhoe Electric）在智利北部开展铜矿勘探合作。 能源化工 1、伊朗总统佩泽希齐扬与沙特王储兼首相穆罕默德通电话。佩泽希齐扬在通话中表示，以色列和美国直接介入伊朗近期发生的骚乱中。美国方面的威胁和心理战，目的是破坏地区安全，只会给其自身带来不稳定。他表示，相信伊斯兰国家的团结与凝聚力能够保障地区持久安全、稳定与和平。沙特在此方面发挥着十分重要的作用。佩泽希齐扬还称，伊朗过去一直准备着、现在仍准备好在国际法框架内，在充分尊重并维护国家主权和人民权利的前提下，欢迎任何有助于实现和平、稳定、防止冲突与战争的进程。穆罕默德表示，沙特阿拉伯认为，任何针对伊朗的威胁和紧张局势都是不可接受的。沙特已准备好与伊朗及地区内的国家开展合作，共同建立持久的和平与安全。 2、巴西国家石油公司高管称，公司自2月起将天然气平均价格下调7.8%。 3、分析师和交易员估计，上周末席卷全美的严重冬季风暴导致美国石油日产量损失高达200万桶，约占全国总产量的15%，能源基础设施和电网承受巨大压力。 4、美国上周API原油库存减少24.7万桶，预期增加145万桶，前值增加304.3万桶。 农产品 1、官方数据显示，截至1月23日，欧盟2025/26年度软小麦出口量为1238万吨，上年同期为1244万吨。欧盟2025/26年度玉米进口量为963万吨，上年同期为1168万吨。欧盟2025/2026年度油菜籽进口量为216万吨，上年同期为378万吨。 2、据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）消息，巴西1月大豆出口量预计达323万吨，前一周预计为379万吨。巴西1月玉米出口量预计将达339万吨，前一周预期为345万吨。巴西1月份豆粕出口量预计达178万吨，前一周预期为182万吨。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，1月27日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4020亿元，中标量4020亿元。Wind数据显示，当日3240亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放780亿元。 要闻资讯 1、英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。这是英国首相时隔8年再次访华。访问期间，习近平主席将同斯塔默会见，李强总理将同他会谈，就双边关系和共同关心的问题深入交换意见。商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件。 2、美国总统特朗普称美元表现很好，并不担心美元下跌；可以让美元像一个yo-yo（悠悠球）一样波动；并不认为美元下跌太多；美元正在回归其自身应有的水平，这是合理的；日本一直都想让货币贬值。受此消息影响，美元指数一度跌超1%报95.7905，创近四年以来新低。 3、近期，山东等地陆续开启今年的地方债券发行工作。Wind数据显示，截至1月27日，年内各地发行地方债券规模合计5847亿元，其中新增专项债券约为1962亿元，占已发行地方债券的33.6%。 4、央行：2025年四季度末，人民币房地产贷款余额51.95万亿元，同比下降1.6%，全年减少9636亿元。2025年四季度末，房地产开发贷款余额13.16万亿元，同比下降3.0%，全年减少3575亿元。个人住房贷款余额37.01万亿元，同比下降1.8%，全年减少6768亿元。 5、国家统计局：2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，比上年增长0.6%；12月份，规模以上工业企业利润同比增长5.3%。国家统计局称，2025年，各地区各部门加紧实施更加积极有为的宏观政策，加快推进新型工业化，推动工业经济稳定向好运行；全年工业企业利润实现增长， 扭转了连续三年下降态势，其中装备制造业、高技术制造业等新动能支撑作用明显，传统产业利润结构持续优化，工业经济发展质效不断提升。 6、人社部举行新闻发布会，介绍2025年人力资源和社会保障工作进展情况。人社部表示，我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，进一步明确新就业形态劳动基准和企业劳动保护责任；推动修订《职工带薪年休假条例》，促进落实职工带薪年休假制度；出台应对人工智能影响促就业文件；将职业伤害保障试点扩大到全国。 7、我国首个万亿GDP地市辖区诞生。深圳市南山区政府工作报告透露，2025年南山区GDP预计超万亿，成功迈入“万亿城区”。 8、江苏省南京市日前出台推动经济高质量发展一揽子政策，其中明确，推动既有库存商品房全部纳入房票超市，推行“全城通兑”和“电子房票”，满足被征收群众安置需求。 9、银行理财市场2025年大幅增逾3.3万亿元之际，中小银行自营理财面临规模压降或进入彻底清退的倒计时。银行业理财登记托管中心近日披露的数据显示，去年银行机构自营理财压降逾1万亿元。截至去年末，银行机构理财产品（即自营理财）存续规模为2.58万亿元，同比下降29.12%，降幅约1.06万亿元。 10、万科债务化解取得重大进展，“22万科MTN004”“22万科MTN005”两笔合计57亿元中期票据，展期议案均获通过。与此同时，万科第一大股东深铁集团向其提供不超过23.6亿元借款，专项用于偿还公司公开市场债券本金与利息。 11、为期两天的美联储议息会议即将召开。外界普遍预期，美联储料将把基准利率维持在当前区间。本次会议不会发布新的经济和政策预期，但市场目前预计，美联储将暂停进一步降息至5月之后，届时降息举措大概率由鲍威尔的继任者推动。另一个焦点在于，鲍威尔将如何回应独立性和继任者问题。 12、时隔2个多月，美国联邦政府恐再度面临“停摆”危机。美国国会参议院多名民主党参议员表示，在明尼阿波利斯地区两度爆发联邦执法人员枪击 当地居民的事件后，他们将投票反对一项包含给美国国土安全部拨款的法案，这让美国联邦政府的运作在1月底再度告急。 13、知情人士透露，印度和欧盟有关部门正准备宣布一项协议，允许欧盟银行通过印度主权债券清算所处理交易，从而解决这场影响债券交易的持续数年的争端。欧洲证券和市场管理局已同意认可印度清算公司为欧盟银行的合法清算机构。 14、汇丰策略师在一份报告中称，与其他发达市场国债相比，日本国债的吸引力较低。他们称，在2月8日提前选举之前，长期日本国债收益率预计将进一步上升。在发达市场主权债券中，汇丰对日本国债的低配幅度最大。Tradeweb数据显示，10年期日本国债收益率最新上涨5个基点，至2.290%。 15、德国拟首次新发20年期国债，募资65亿欧元（约合77亿美元），投资者认购踊跃，需求接近创纪录水平。2047年5月到期的这期新债认购规模超过720亿欧元，略低于两年前30年期国债创下的纪录。据知情人士透露，该债券定价较可比债券高出2个基点，略低于最初的发行指引。德国政府正通过拓展债券期限结构来加大债券发行。 16、工商银行披露，2025年该行主承销各类债券超3200只，承销总规模超2.2万亿元。其中，为近400家客户主承销信用债超8600亿元，同比增长近20%，为实体经济高质量发展注入强劲金融动能。2025年，工商银行率先落地首批科技创新债券，全年累计承销科技创新债券130只、规模超1140亿元，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，助力培育新质生产力。 17、【债券重大事件】阳光城集团已到期未支付债务本金合计金额656.23亿元；腾越建筑科技集团新增9条失信被执行人情形及113条被执行信息；碧桂园地产集团新增重大诉讼仲裁19.01亿元，债务逾期净新增5.45亿元；成都环境投资集团专职外部董事接受司法机关调查；江苏海州湾发展集团：取消监事会及监事；成都环境投资集团：专职外部董事接受司法机关调查；重庆市涪陵区新城区开发(集团)有限公司：“21涪陵新城MTN001”回售金额为8.75亿元，已全额回售；中诚信国际：关注四川广安爱众2025年年度业绩预亏。 1