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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、多家民营银行宣布“降息”。已有包括苏商银行、锡商银行、新安银行、中关村银行等多家民营银行发布公告下调存款利率或表示将下调存款利率。 2、Wind数据显示，2月25日，国内商品有33个品种基差为正值，27个品种基差为负值。其中，生猪、棉纱、郑棉基差最大，现货较期货分别升水1530.00元/吨、1250.00元/吨、1151.00元/吨；丁二烯橡胶、强麦、红枣基差最小，现货较期货分别贴水2765.00元/吨、773.17元/吨、770.00元/吨。 3、周二波罗的海干散货指数涨3.69%报1039点，连续九日上涨。最新大宗运费价格多数上涨。 4、美联储贴现利率会议纪要显示，所有地方联储都支持维持贴现利率在4.5%不变。 5、美联储洛根表示，一旦量化紧缩结束，增持短期证券将是合理的；提出贴现窗口贷款拍卖机制的想法；美联储应在中期内购买更多短期资产；应将货币市场利率保持在接近准备金利率的水平；应考虑中央清算的常设回购协议工具。 金属 1、上海有色网最新报价显示，2月25日，国产电池级碳酸锂价格涨150元报7.59万元/吨。 2、刚果民主共和国正考虑引入钴出口配额，以求遏制供应过剩并提振这种用于制造电池的金属的价格。全球第一大钴生产商洛阳钼业表示，公司TFM和KFM矿区生产运营活动有序进行。公司预计该临时措施不会对经营业绩产生重大影响。 3、香港特区政府称，1月向中国内地总出口黄金量为13.816吨，此前为25.007吨。 4、新浪报道，特朗普签署行政命令，对铜启动232调查。特朗普表示，铜应该在美国生产，没有例外，是时候让铜“回家”了，要求Lutnick（美国商务部长）和美国贸易代表办公室（USTR）研究铜进口，美国公司的投资只会流向对美国待遇好的地方。 5、俄罗斯稀土金属总储量为2850万吨。 6、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，2月24日，锌库存164775吨，增加3775吨；铝库存531025吨，创逾9个月新低，减少4875吨；锡库存3610吨，创逾1年零7个月新低，减少30吨；铅库存219700吨，减少850吨；铜库存266700吨，减少525吨；镍库存192642吨，减少186吨；铝合金库存1580吨，持稳于逾7个月低位；钴库存126吨，持稳于逾4个月低位。 7、GTC泽汇资本表示，尽管黄金价格向3000美元/盎司的上涨速度有所放缓，但其上涨趋势并未停止。随着全球市场不确定性的增加，投资者对黄金的需求持续攀升，尤其是通过交易所交易基金（ETF）的流入显著增加。 8、美国银行称，看好铜价，预计到2027年将达到每吨12000美元；看好银价，预计到2026年将达到每盎司41.5美元。 9、高盛研报认为，随着全球电气化浪潮席卷而来，铜价有望在未来两年内再度攀升，甚至可能创下历史新高。 10、截至2月25日（周二），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为29187336.11盎司或907.82吨，较前一交易日增加9225.34盎司或0.29吨，幅度为0.03%。 煤焦钢矿 1、中钢协数据显示，2月中旬，重点统计钢铁企业生产粗钢2151万吨，环比增长0.84%，同比增长2.38%；生产生铁1908万吨，环比下降2.7%，同比增长0.16%；生产钢材2037万吨，环比增长4.25%，同比增长2.62%。 2、世界钢铁协会称，2025年1月全球粗钢产量较2024年1月下降4.4%，至1.514亿吨。 3、欧盟委员会表示将于2025年春季启动钢铁和金属行动计划。 4、乌克兰副总理兼司法部长奥尔哈·斯特凡尼希娜周二对媒体表示，乌克兰已经与美国就合作开发矿产、石油、天然气等资源达成框架协议。美国和乌克兰将设立专项基金，乌克兰政府将把国有矿产资源“未来货币化”收益的50%注入该基金，用于投资国内开发项目。 能源化工 1、数据显示，沙特阿拉伯去年12月非石油出口同比增长18.1%，石油出口同比下降10.0%，商品出口同比下降2.8%；进口同比增长27.1%。 2、消息称英国石油公司将在投资者日宣布放弃削减油气产量的计划，并宣布至少一项重大资产剥离。 3、根据欧洲天然气基础设施协会数据，目前欧洲地下天然气储气设施的天然气库存降至41%以下，比过去五年的同期平均水平低11.15个百分点。自2024年10月欧洲供暖季节开始以来，欧洲已经从欧洲地下天然气储气设施中调用了大约640亿立方米的天然气。俄乌冲突爆发以来，美欧对俄实施全方位制裁，导致原本依赖俄罗斯油气的欧洲国家能源供应受阻。 4、国际能源署：预计从明年年底开始，新一轮液化天然气供应浪潮将冲击全球市场。未来几年内将上线的新液化天然气项目（主要来自美国和卡塔尔）将增加每年超过2500亿立方米的产能，到2030年全球出口能力将增加近50%。天然气市场很可能从卖方市场转向买方市场。 5、上周美国API原油库存减少64万桶，预期增加249.3万桶，前值增加333.9万桶。 6、瑞银表示，全球油市因欧佩克+的政策而保持紧张，布伦特原油在第二季度末预计为每桶80美元。 7、高盛表示，美国可能对石油进口征收关税，更高的成本将转嫁给消费者，从而导致消费者支付220亿美元的费用，而这对刺激国内原油生产却无济于事。包括卡勒姆·布鲁斯在内的分析师在一份报告中表示，特朗普政府可能征收的税款，包括对来自加拿大和墨西哥的资金征收的税款，将意味着每个家庭的成本相当于170美元。 7、《壳牌液化天然气LNG前景报告2025》预计，到2040年，主要受亚洲经济增长、重工业和交通运输行业减碳以及人工智能相关影响的推动，全球对LNG的需求预计将增长约60%。根据目前行业预测，到2040年，LNG需求每年将达到6.3至7.18亿吨，高于去年的预测。 农产品 1、农发行已累计投放1048亿元贷款支持春耕备耕，其中，累计投放农地类贷款773亿元，支持高标准农田、黑土地保护等耕地提质增效项目，服务提升粮食产能。此外，还重点支持了种子、化肥等农资供应，助力农机装备、智慧农业等现代农业科技项目。 2、埃及内阁声明称，埃及战略小麦储备足够维持五个月，植物油战略储备足够使用五个月。 3、日本国内的牛肉消费量连续5年减少。日本农畜产业振兴机构的数据显示，2024年为86万吨，同比减少1.5%。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月25日以固定利率、数量招标方式开展了3185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。Wind数据显示，当日4892亿元逆回购到期，因此单日净回笼1707亿元；2月26日将有5389亿元逆回购到期。 2、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.20%，最低投标利率1.80%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为40940亿元。 要闻资讯 1、人社部等七部门印发《关于健全创业支持体系提升创业质量的意见》，提出面向高校毕业生、农民工、退役军人、就业困难人员等重点群体，分型分 类提供创业支持保障，促进创业带动就业；做好稳岗扩岗支持，将不裁员、少裁员的创业主体纳入金融助企稳岗扩岗专项贷款范围，提高单户最高授信额度。 2、商务部就欧盟第16轮对俄制裁列单中国企业和个人事答记者问称，中方一贯反对没有国际法依据、未经联合国安理会授权的单边制裁，已多次对欧盟无理制裁中国企业和个人表示强烈不满，坚决反对；欧方做法有违中欧领导人共识精神，对中欧经贸关系造成消极影响；我们敦促欧方停止列单中国企业，停止对中方抹黑推责。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的正当合法权益。 3、北京市举办商品住宅用地推介会，共推介了69宗、427公顷用地，重点围绕轨道站点、产业园区布局，包括朝阳太阳宫、海淀半壁店、丰台太平桥及石景山苹果园等多宗热点地块。 4、近日土地市场升温明显，包括上海、浙江省杭州、江苏省苏州等在内的多个城市频现高溢价地块，像杭州短期内出现多个地王地块。与此同时，民营地产企业、外资地产企业再次入场，参与土地竞买；溢价成交的地块不再局限于核心城市的核心区域，部分城市的远郊市场开始回暖。 5、今年以来，多个城市的土拍市场迎来了“开门红”。与此同时，在业内人士看来，专项债收储土地也将成为2025年土地市场的一大看点。广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为，专项债收储土地有利于降低土地库存，稳定地价，引导预期，传导至下游商品房价格和销售的稳定。 6、近期同业存单收益率整体上行，且出现长短期同业存单收益率倒挂现象。业内人士表示，资金面趋紧与供需关系失衡是本轮同业存单收益率走高的主要原因，其中资金面趋紧的直接原因是银行融出能力有所下滑。 7、面对存款利率下行的趋势，多位业内人士建议，投资者可根据自身理财偏好、风险承受能力、投资目标和市场环境，进行多元化投资，对存款类产品和各类型资管产品进行组合配置，将资金分散到不同资产类别，在分散风险的同时提升组合收益弹性。 8、广州市第十六届人民代表大会第五次会议审查了市人民政府提出的《关于广州市2024年预算执行情况和2025年预算草案的报告》和《广州市2024年预算执行情况和2025年预算草案》。预算委员会建议，提高专项债券资金效益，强化地方政府债务管理。强化隐性债务风险排查，落实违规举债问责机制。对地方政府债务持续开展跟踪审计，动态监测政府债务指标变动情况，关注可能增加的隐性债务风险点，切实防范化解政府债务风险。 9、深圳市政府工作报告提出了今年经济社会主要预期目标：全市地区生产总值增长5.5%，地方一般公共预算收入增长3.0%，居民收入增长和经济增长同步，居民消费价格涨幅2%左右，新增就业20万人。 10、保利发展发布估值提升计划，公司将根据实际经营情况确定分红规划，坚持至少每3年制定股东分红回报规划；同时，在落实股东回报规划的基础上，公司拟计划于2025年实施中期分红，使广大投资者能够及时分享公司发展红利。 11、【债券重大事件】“20龙湖04”回售金额为25.02亿元；“25天泰实业MTN001”、“25中铝集MTN001”、“25郑州公宅MTN001(保障性租赁租房)”取消发行；“22南京软科MTN001”、“20华电MTN002B”、“二局YK01”将全额赎回；广汇汽车全资子公司未能按期足额偿付“H21汽车1”和“H23汽车1”本息；金科地产集团目前重整相关工作正稳步开展；广州市时代控股集团新增被列入失信被执行人名单、被限制高消费及重大诉讼；华能国际完成25亿元超短期融资券发行；楚天高速完成8亿元超短期融资券兑付；“25山西交控MTN001”延期发行；“22鲁资K1”回售登记期为2月28日至3月6日；“22威宁投资MTN002”、“22武侯资本MTN001”回售登记期为2月25日至3月3日；“23钟楼新城MTN001”回售金额为7.00亿元，已全额回售；“22望城经开MTN001”回售登记期为2月26日至3月4日；“22迈瑞债”回售登记期为2月25日至3月3日；“22张科01”完成转售金额为3.32亿元；“23曹妃国控MTN001”完成转售金额为0.40亿元；北京科技园建设(集团)高管人员变动；浙江英特集团高管人员变动；永州潇湘源城市发展集团董事长、总经理变更；恒力石化总经理发生变动；怀化高新产业投资发展集团：董事长、法定代表人和总经理发生变动；扬州市城建国有资产控 股(集团)董事长发生变更；达州市投资子公司四川聚兴建投实业有限公司收到警示函；扬州市城建国有资产控股集团董事长、法定代表人发生变动；乌鲁木齐城市建设投资总经理、高级管理人员发生变动；开封经济技术开发董事涉嫌违纪违法接受调查；昆明新都投资被列为失信被执行人。 12、【海外信用评级】①惠誉授予中行悉尼分行中票计划下拟发行债券“A（EXP）”的预期评级②惠誉国际将Intel Corporation主体信用评级维持在BBB