晨会纪要

晨会纪要 2026年01月28日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量探底回升，半导体芯片产业链走强 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【财经要闻】英国首相时隔8年将再次访华 【宏观经济】2025年规模以上工业企业实现利润同比增长0.6% 【宏观经济】央行公开市场开展4020亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】2025年底基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元 【财经要闻】我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》 三、行业及公司动态 【行业动态】欧盟出台政策推动再生塑料循环利用 【行业动态】2025年中国正极材料出货量达498.7万吨，总体产值2743.9亿元 【行业动态】北海多国签署《汉堡宣言》，计划通过大规模联合海上风电项目 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【行业动态】国家铁路局发布2026铁路创新基金指南，聚焦智能运维、高寒防护等17项关键技术 【行业动态】国家新闻出版署1月下发177款国产网络游戏版号，环比增加33款，同比增加54款 【公司跟踪】招商证券（600999.SH）：预计2025年归母净利润同比增长18.43% 【公司跟踪】众生药业（002317.SZ）：预计2025年实现归母净利润2.60-3.10亿元，同比增长186.91%至203.62% 【公司跟踪】乐心医疗（300562.SZ）：预计2025年净利润同比增长32.00%至38.52% 【公司跟踪】东方证券（600958.SH）：预计2025年归母净利润同比增长67.8% 【公司跟踪】唯捷创芯（688153.SH）：预计2025年归母净利润4,500.00万元，同比扭亏 【公司跟踪】厦钨新能（688778.SH）：预计2025年实现归母净利润7.55亿元左右，同比增长41.83% 四、湖南经济动态 【湘股动态】中科电气（300035.SZ）：发布业绩预告，盈利预增【湖南省地方动态及政策】湖南2025年社零总额超2.1万亿，“新三样”出口激增88% 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量探底回升，半导体芯片产业链走强 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.14%，收于6855.84点；代表蓝筹股的上证指数涨0.18%，收于4139.9点；代表硬科技的科创50指数涨1.51%，收于1555.98点；代表创新成长的创业板指数涨0.71%，收于3342.6点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.05%，收于1564.93点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但创新型中小企业风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.09%，收于3052.39点；代表大盘股的中证A100指数涨0.03%，收于4612.06点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.03%，收于4705.69点；代表中盘股的中证500指数涨0.50%，收于8548.93点；代表小盘股的中证1000指数涨0.20%，收于8382.15点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.27%，收于3537.21点。总体来看，中盘股板块风格表现居前，但中大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，电子、通信、国防军工表现居前，钢铁、农林牧渔、煤炭表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有1928家公司上涨，共有3450家公司下跌，其中涨停公司59家，跌停公司13家，全市场成交额29214.54亿元，较前一交易日减少3591.91亿元。 三、市场策略 大盘缩量探底回升，半导体芯片产业链走强。前期经历较大波动后，市场逐步回归理性，资金追高意愿相对有限，风险偏好有所降低，但交投活跃度仍维持较高水平，体现在大盘上则是资金高抛低吸频率加大，题材板块间轮动较快。当日早盘延续了前一交易日的调整格局，但在市场调整较为充分后，大盘实现探底回升，三大指数均收红。盘面上，半导体芯片产业链走强，算力硬件方向活跃，而红利、锂电板块表现靠后。具体来看： （1）半导体芯片产业链走强。近期支撑半导体芯片方向走强的主要原因主要有三：一是此前台积电宣布要加大资本开支提振行业信心，二是AI需求增加使得存储价格延续涨势，三是贸易不确定性使得国产替代逻辑加强。半导体芯片产业链属于科技方向中基本面向好的板块，近期走出了较好的趋势性行情，对科创方向起到了一定带动作用，短期仍可持续关注该方向，重点关注半导体材料、先进封装、模拟芯片等细分领域。 （2）算力硬件方向活跃。算力硬件板块近期处于横盘整理态势，当日板块在指数调整时逆势活跃，一方面是板块位置相对较低且行业业绩稳定，从而获得了部分高低切资金的青睐，另一方面算力硬件板块权重较大，在大盘波动时起到稳定指数作用。往后看，该板块仍处于横盘整理状态，需观察后续是否有增量利好刺激板块再度突破，否则大概率仍以震荡为主。 总体来看，当日大盘继续呈现板块快速轮动、结构分化明显的态势，前一交易日活跃的部分资源、红利类个股迎来震荡，而科创类指数重新领涨市场。短期内，随着市场逐步回归理性，纯题材炒作或降温，但在成交额维持较高水平的情况下，盘面上仍将有较多的结构性机会，建议重点关注估值合理且有业绩释放预期或者基本面改善预期的品种。方向上，一是继续关注周期风格的机会，重点关注有色、化工、油气等板块；二是关注基本面较好的科技方向，重点关注半导体芯片、AI算力、消费电子等板块；三是关注前期热门板块调整后的反弹机会，重点关注电网设备、商业航天、AI应用等板块。中期来看，仍维持“短期宜顺应趋势，积极把握从2025年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，预计当前上行趋势仍未逆转；节奏上，综合考虑国内外因素对市场的影响，指数上行斜率过快时注意风险、指数下探至支撑位时可合理低吸。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 1月27日，万得LOF基金价格指数上涨0.13%，万得ETF基金价格指数上涨0.13%，华夏上证50ETF上涨0.06%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.04%，南方中证500ETF上涨0.64%，博时标普500ETF上涨0.5%，华夏野村日经225ETF上涨0.91%，华安德国(DAX)ETF上涨1.32%，华安法国CAC40ETF上涨0.79%，华安黄金ETF上涨0.09%，国投瑞银白银期货A上涨3.66%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.25%，嘉实原油下跌0.14%。27日，两市ETF总成交额约5389.18亿元，日内半导体类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 张 雯婷（S0530524030002） 根据ifind，1月27日，1年期国债到期收益率上行0.81bp至1.30%，10年期国债到期收益率上行0.69bp至1.83%，1年期与10年期国债期限利差为52.82bp。1年期国开债到期收益率上行0.52bp至1.58%，10年期国开债到期收益率上行1.00bp至1.98%。DR001下行5.00bp至1.37%，DR007上行0.95bp至1.58%。国债期货10年期主力合约收平，5年期主力合约收平，2年期主力合约收平。3年期AAA级信用利差下行0.37bp至13.62bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至21.00bp。 二、重要财经资讯 【财经要闻】英国首相时隔8年将再次访华 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯，外交部发言人郭嘉昆宣布，应国务院总理李强邀请，英国首相斯塔默将于1月28日至31日对中国进行正式访问。斯塔默首相此访是英国首相时隔8年再次访华，访问期间，习近平主席将同他会见，李强总理、赵乐际委员长将分别同他会谈、会见，就双边关系和共同关心的问题深入交换意见。除北京外，斯塔默首相还将访问上海。 商务部新闻发言人介绍中英经贸合作情况表示，英国首相斯塔默将率50余家英国大企业高管和机构代表随访，涵盖金融、医药、制造业、文化、创意等英优势领域，充分体现了英方对深化双边经贸关系的热切期待。中方高度重视对英经贸合作，正与英方积极筹备此访的经贸成果，以及2026中英企业家委员会会议。访问期间，商务部拟与英方签署贸易投资合作方面成果文件，力争打造中英经贸合作的新增长点。 【宏观经济】2025年规模以上工业企业实现利润同比增长0.6% 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯，2025年，全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%（按可比口径计算）。 2025年，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20561.0亿元，比上年下降3.9%；股份制企业实现利润总额55408.3亿元，下降0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额17447.4亿元，增长4.2%；私营企业实现利润总额22810.6亿元，与上年持平。 2025年，采矿业实现利润总额8345.1亿元，比上年下降26.2%；制造业实现利润总额56915.7亿元，增长5.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额8721.2亿元，增长9.4%。 2025年12月份，规模以上工业企业利润同比增长5.3%。 【宏观经济】央行公开市场开展4020亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯，央行公告称，1月27日以固定利率、数量招标方式开展了4020亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4020亿元，中标量4020亿元。wind数据显示，当日3240亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 780亿元。 【财经要闻】2025年底基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯，人力资源社会保障部发布数据显示，截至2025年底，三项社会保险基金总收入9.1万亿元、总支出8.1万亿元，年底累计结余10.2万亿元，基金运行总体平稳。我国社保基金监管和投资运营不断加强。截至2025年底，基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元。 【财经要闻】我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯，人社部举行的例行新闻发布会透露，我国将制定《新就业形态劳动者基本权益保障办法》，进一步明确新就业形态劳动基准和企业劳动保护责任；出台《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》；推动修订《职工带薪年休假条例》，促进用人单位落实职工带薪年休假制度。我国将实施稳岗扩容提质行动，推出重点行业就业支持举措，出台应对人工智能影响促就业文件。我国将积极稳妥推进职业伤害保障试点，将试点扩大到全国。 三、行业及公司动态 【行业动态】欧盟出台政策推动再生塑料循环利用 周 策（S0530519020001） 据wind资讯，近日欧盟委员会发布了一项以塑料为重点的政策方案，以促进循环经济。该政策方案汇总了短期内实施的措施，以提振再生塑料需求。 首先，欧盟要求成员国通过修订一次性塑料指令，以推动塑料的回收。根据该指令，成员国要确保到2030年，将其国内销售的特定饮料瓶中30%的材料由再生塑料制成。各成员国关于再生塑料的核算、验证和报告的实施决定要求企业报告所销售达标瓶子的重量以及这些瓶子使用再生塑料的重量。目前仅经机械回收处理的塑料才被视为再生塑料。但在此次修正案中，允许将化工行业要求的经化学回收处理的塑料也视为再生塑料。此外，修正案还引入质量平衡方式来计算再生塑料的数量。 其次，欧盟委员会提出了将再生塑料作为二次原材料处理标准的实施条例。该实施条例是根据《废弃物框架指令》制定的，并成为关于机械回收处理塑料的欧盟通用标准