粕类周报：供应压力好转，盘面阶段上涨

综合分析与交易策略

综合分析

• 美豆：本周小幅上涨，主要受美豆油上涨和南美天气影响。利多因素包括美豆油上涨带动、巴西降雨缓慢及阿根廷产区干燥，但市场需求一般，南美供应仍偏宽松，新作压力逐步体现。预计国际市场仍存压力，后续偏弱。
• 豆粕：小幅上涨，受成本端和压榨利润好转支撑，但持续性有限。现货成交良好，库存下降，远期市场成交量良好。预计价格压力仍存。
• 菜粕：小幅上涨，中加关系好转增加进口空间，但豆菜粕价差扩大，需求一般。供应紧张，但国际菜籽丰产，预计价格以下行为主。

核心逻辑分析

1. 美豆上涨：利多因素增加，但缺乏实质利多，南美天气不确定性较大，压榨利好有限。预计震荡运行。
2. 巴西报价下行：旧作偏紧，新作收获缓慢，但整体供应宽松，阿根廷新作减产预期有限。预计价格仍有压力。
3. 豆粕反弹：成本端和压榨利润好转支撑，现货成交良好，库存下降，但需求支撑一般。预计价格压力仍存。
4. 菜粕反弹：中加关系好转增加进口，但国际菜籽丰产，供应偏宽松，需求稳定。预计价格以下行为主。

宏观：汇率&国际海运

• 巴拿马级货船海运费价格数据未在总结中体现。

作者承诺与风险提示

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