【粕类日报】南美天气好转 盘面回落压力加大

2024年10月8日 研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：外盘整体呈现较大幅度下行态势，近期美豆大幅回落主要受到产区天气的影响，一方面，巴西降雨出现好转，另一方面，美国降雨量低于预期，有利于作物收割进度的加快。美国方面，上周收割进度以及优良率数据整体比较乐观，虽然结转库存数据偏利多，但显然支撑作用比较有限。并且近期降雨量的减少也会一定程度限制运河水位的抬升，收割持续推进的情况下，产地压力也会继续增加。巴西方面，气象模型显示南部地区降雨明显好转，同时，中西部地区降雨虽然不多，但有明显改善表现，因此，作物播种推进表现预计良好，近期播种进度数据显示巴西播种进度仍然偏慢，但后续可能会有好转。此外，从近期巴西压榨数据来看仍然相对偏低，因此，旧作方面会表现出一定压力。阿根廷8月压榨数据偏低，主要因惜售所致，预计9月期间惜售情况可能会有所好转，由此会带来一定的市场卖压，但总体来看，最终对美豆影响相对有限，整体还需继续观察。综合来看，当前国际大豆市场利空因素比较集中，后续回落压力可能相对较大。 豆粕：国内豆粕盘面大幅回落，消化前期跌幅，但现货表现比较坚挺，基差略有反弹走强态势，国内豆粕基本面仍然相对一般，数据显示，截止9月27日当周，油厂大豆压榨量207.53万吨，开机率59%，较预估低0.15万吨。同时，国内大豆库存629.4万吨，较上周减少58.22万吨，减幅8.47%，同比去年增加202.98万吨，增幅47.6%。豆粕库存122.65万吨，较上周减少23.18万吨，减幅15.9%，同比去年增加37.6万吨，增幅44.21%。国内近期矛盾比较有限，虽然买船相对偏慢，但由于时间较长，因此难以构成直接矛盾，现货供应宽松也只是阶段性问题。并且近期油脂的大幅走强对压榨利润形成比较明显的改善，加之销售状况 良好，后续供应方面矛盾不大，供应偏宽松为主。 菜粕：菜粕同样下跌压力较大，主要受豆粕的整体影响。当前菜粕现货市场变化有限，数据显示，截止9月29日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存51万吨，环比上周减少2.4万吨；菜粕库存4.06万吨，环比减少0.81万吨。当前政策方面所导致的供应预期收紧与实际供应宽松影响仍然存在，短期内盘面将更多跟随豆粕运行为主，而价差方面也同样更多以交易刚需变化为主，需要等待新交易题材的出现。 交易策略 单边：以抛空为主 套利：M15正套 期权：方向向下的海鸥期权(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799