【粕类日报】南美天气转干 豆粕现货情绪好转
2023年12月25日 【粕类日报】南美天气转干豆粕现货情绪好转 公众号二维码 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 粕猪研究：陈界正油脂研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠白糖研究：黄莹玉米鸡肉：刘大勇 美豆：圣诞假期回归首日CBOT大豆迎来开门红，我们认为近期的反弹可能主要基于两方面因素，首先，巴西中西部地区降雨继续不及预期导致作物减产风险明显增加，近期马州早播大豆收割单产显示同比下降约7%，各机构也在纷纷下调巴西境内大豆产量，受此影响，多头情绪略有增加。另一方面，近期阿根廷并未如预期的出现大量的农户销售，这也使得市场对于后续政策走向存在担忧，因此美豆呈现小幅反弹。但整体来看，我们认为反弹空间比较有限，一方面阿根廷大豆产量和销售量的增加不仅基于政策因素，同样也与产量因素有关，近期阿根廷产地降雨较好，因此供应大概率会有较强的恢复预期。另一方面，政策也并非不利于阿根廷销售量的提升，至少当前采用的类似“大豆美元”的政策还是有一定刺激效果的，销量偏低和核心原因可能还是在于去年产量较低。美国方面，近期出口表现仍然较好，有赖于中国非商业主体以及欧盟采购数量的增加，但后续可持续性其实存忧，因此我们认为，在排除降雨量大幅减少并影响到巴西收获的情况下，当前仍然不具备大幅 本报告主笔：陈界正期货从业证号：F3045719投资者咨询从业证号：Z0015458:021-60329673chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 反弹的基础。 豆菜粕：美元兑人民币汇率近期小幅震荡，市场缺乏明显驱动。今日豆粕现货成交开始有所好转，油厂放价力度并不大，同时下游买货意愿开始有所增强，受此影响，现货开始有所好转，这可能一方面源于前期油厂商业到港量偏低，另一方面也源于下游近期开始有补货动力,M15价差大幅上涨。上周油厂开机率明显下滑，但是豆粕库存仍然增加，一定程度说明当前需求状况相对较差。钢联口径数据显示，截止12月22日当周，油厂大豆压榨量为161.25万吨，开机率为54%；较预估低12.42万吨。其中大豆库存为505.01万吨，较上周增加18.82万吨，增幅3.87%，同比去年增加135.71万吨，增幅36.75%；豆粕库存为83.56万吨，较上周增加2.29万吨，增幅2.82%，同比去年增加33.17万吨，增幅65.83%。 菜粕整体走势相对较强，，前期豆菜粕价差收窄后，今日开始有小幅反弹，可能更多因为在交易国内基本面。数据显示，截止12月22日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为11.6万吨，本周开机率31.33%；菜籽库存为35.9万吨，较上周下降9.5万吨；菜粕库存为3.5万吨，环比增加0.37万吨。库存数据上看，随着菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕库存整体呈现稳定上升态势。未来一段时间供需上看，菜系市场仍然以供需偏宽松为主，但盘面可能会伴随着预期的调整略有改善。 交易策略 单边：市场仍然看不到太多实质性利好，预计反弹空间有限，贴水同样无太大上涨空间，继续维持逢高抛空操作； 套利：MRM05价差短线做缩小 期权：卖M2405-P-3250&卖M2405-C-3450(观点仅供参考，不作为买卖依据) 基差价差图 数据来源：银河期货、我的农产品等 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河农产品北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799
