工业硅&多晶硅：供需双减，近强远弱
总结
- 供给：工业硅供给端收缩，据百川数据，周度产量环比下滑2180吨至7.62万吨，开炉率下调0.5%至27.3%，开炉数量下滑4台至217台。西北地区总计180台硅炉在产，西南地区四川关停2台后全停，云南12台硅炉在产，内蒙关停4台。多晶硅方面，周度产量下滑1000吨至2.05万吨。
- 需求：多晶硅价格下调，P型4.8万元/吨，N型5.5万元/吨。硅料厂减产，下游订单收缩，实际成交寥寥，低库存企业补库。有机硅价格上调200元/吨至13900-14000元/吨，下游顺势备货，单体厂订单改善。
- 库存：交易所库存累库，工业硅累库7960吨至6.44万吨，多晶硅累库3.15万吨至16.83万吨。社库方面，工业硅周度去库1000吨至45.3万吨，多晶硅累库900吨至33万吨。
- 观点：四川全面停炉，云南减产，新疆规划减产，供应预期缩量，盘面修复。高盛预测2026年多晶硅价格将回落至42元/kg。短期硅料厂减产规模扩张，出口退税前抢出口透支需求，高库存稀释补库强度。现货报价失去支撑，价格逐步回落至一线出清位置。多晶硅盘面短期支撑，中长期承压。
- 期货价格：工业硅期货震荡偏强，主力2605收于8820元/吨，周度涨幅2.5%；多晶硅震荡偏强，主力2605收于50720元/吨，周度涨幅1.04%。
- 现货价格：全线持稳，不通氧553#8950元/吨，通氧553#9400元/吨，421#9900元/吨。
- 价差：553牌间、高低牌号、553地域、421地域价差均持稳；工业硅升水245元/吨收至30元/吨，多晶硅现货升水4650元/吨收至3280元/吨。
- 成本利润：行业平均成本小幅降至8900元/吨，平均亏损收至45元/吨。新疆利润持稳，云南、甘肃亏损持稳，四川亏损收窄，内蒙亏损走扩。
- 供需平衡：预计1月工业硅边际过剩加剧，底部震荡；多晶硅边际转为紧平衡，上顶下底。
