硅策略周报

工业硅&多晶硅：政策分化，阶段分歧 工业硅&多晶硅：政策分化，阶段分歧 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加2560吨至9.55万吨，周度开炉率上调1.01%至38.7%，周内开炉数量增加8台至308台。西北地区，新疆周内新开5台矿热炉，甘肃新开1台，宁夏新开1台；西南地区及其他地区周内暂无变动。 2、需求：多晶硅P型持稳在4.2万元/吨，N型持稳在5.08万元/吨。近期国内集中式项目迎来交货期，下游硅片到组件环节提价，硅料端价格传导感受度不高，仅头部企业接到少量高价订单外，未形成规模采购。有机硅周度价格上调50元/吨至10700-11500元/吨，单体厂再度出现让利降价操作，单体厂整体供应量延续缩减。金九旺季临近，叠加受上游提振，下游情绪得到一定改善，采购量延续边际好转，单体厂库存有所减压。多晶硅周度产量环比降低190吨至3.12万吨，DMC周度产量环比增加300吨至4.89万吨。 3、库存：交易所库存方面，工业硅周度去库130吨至25万吨，多晶硅周度累库2.85万吨至23.46万吨。社库方面，工业硅周度去库1400吨至44.44万吨，其中厂库去库1400吨至26.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在4.9万吨。多晶硅周度累库300吨至23.42万吨。 4.观点：硅业大会商议工业硅供给侧能耗和回收限制要求，叠加硅煤成本支撑上行，以及周内下游三大主需开工均有提升，工业硅利多因素交织，盘面阶段修复。大会同时提出多晶硅综合能耗设限和产能置换和方式淘汰落后产能，并建立红黄绿灯预警系统进行后续供需调控。整体调控力度相比预期更为温和，新产能扩张得到限制，但并不直接取消存量产能指标。9月产量延续上行，多晶硅累库压力仍在，价格上方形成压制。下周多晶硅仍有自律会议待召开，关注是否出现新的变量。 目录 1、期货价格：工业硅期货震荡偏强，12日主力2511收于8725元/吨，周度涨幅0.11%；多晶硅震荡走弱，主力2511收于53610元/吨，周度跌幅5.5%。 2、现货价格：企稳运行，其中不通氧持稳在8550元/吨，通氧553持稳在9200元/吨，421下调100元/吨至9550元/吨。 3、价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差收窄，553地域价差收窄，421地域价差走扩。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比增加2560吨至9.55万吨，周度开炉率上调1.01%至38.7%，周内开炉数量增加8台至308台。 5、需求：多晶硅周度产量环比降低190吨至3.12万吨，DMC周度产量环比增加300吨至4.89万吨。 6、库存：交易所库存方面，工业硅周度去库130吨至25万吨，多晶硅周度累库2.85万吨至23.46万吨。社库方面，工业硅周度去库1400吨至44.44万吨，其中厂库去库1400吨至26.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在7.9万吨，昆明港持稳在4.9万吨。多晶硅周度累库300吨至23.42万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏强，周度涨幅0.11%；多晶硅震荡走弱，周度跌幅5.5% 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#持稳，421#下调100元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差收窄，553地域价差收窄，421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货贴水115元/吨收至25元/吨，多晶硅现货贴水7000元/吨收至3925元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格持稳，硅煤价格上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地新疆及云南部分地区电价上调，贵州及重庆电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本小幅涨至9100元/吨，行业平均盈利收至120元/吨 1.8产地利润：主产地云南利润持稳，四川利润收窄，新疆利润走扩，内蒙、甘肃亏损持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率上调1.01%至38.7%，周内开炉数量增加8台至308台 2.2供给：工业硅周度产量环比增加2560吨至9.55万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：工业硅周度去库130吨至25万吨，多晶硅周度累库2.85万吨至23.46万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库去库1400吨；黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在自律协议影响下，消费占比与有机硅板块差距开始收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：P型持稳在4.2万元/吨，N型持稳在5.08万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：9月联合限售政策下，下游大企业仍未形成规模采购，积压库存难以顺畅去化 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度上调50元/吨至10700-11500元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：单体厂让利降价，供应缩减，下游采购好转，终端建筑及家装需求走弱，难有持续性修复 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费稳中有升，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：预计9月工业硅边际改善，多晶硅边际收窄，政策调控期内，盘面存在支撑 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968期货交易咨询资格号：Z0021609联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。