硅策略周报

硅策 略 周 报 工业硅&多晶硅：期现背离，高位支撑 总结 1、供给：据百川，工业硅周度产量环比增加1860吨至7.52万吨，周度开炉率增加2.76%至32.3%，周内开炉数量增加22台至257台。北方地区，新疆持续大厂复产、周内新开17台矿热炉，青海新开1台硅炉，甘肃关停2台；西南地区，四川新开1台矿热炉，云南新开6台硅炉，其他地区湖南关停1台硅炉。 2、需求：多晶硅P型持稳在3.5万元/吨，N型上涨500元/吨至4.53万元/吨。反内卷政策定调下，企业不能低于成本最低位报价，新产能和原复产不再投放，边际供需较为平衡但积压库存未出现规模去化。近期下游硅片库存回落后，企业开始接受涨价并入场采购。有机硅周度价格上调1300元/吨至12300-12500元/吨，因山东大厂突发情况进入停车检修，单体厂整体供应量延续缩减。因前期持续低价，整体预售订单较多，并且近期受上游提振，以及下游买涨不买跌的综合影响下，采购量延续边际好转，单体厂库存减压、挺价底气充足。多晶硅周度产量持稳在2.346万吨，DMC周度产量环比减少2200吨至4.78万吨。 3、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库3085吨至24.89万吨，多晶硅周度库存持稳在9.06万吨。社库方面，工业硅周度累库300吨至44.29万吨，其中厂库累库300吨至27.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港持稳在4.85万吨。多晶硅周度去库0.49万吨至27.19万吨。 4.观点：工业硅处于煤矿扰动和大厂复产边际博弈之中，存在回调空间但有限。多晶硅面临政策预期与弱现实的核心矛盾，期现交易逻辑背离，盘面受宏观政策托底，投机需求过热现象难以彻底降温，存在高位支撑，随政策发酵期转为平台期后，回归区间震荡模式。交易所调整保证金和手续费以后，需避免重仓追涨杀跌。适当关注月间反套空间和PS/SI比价套利。关注工业硅复产进度以及多晶硅政策推进情况。 工业硅&多晶硅：期现背离，高位支撑 目录 1、期货价格：工业硅期货震荡走高，主力2509收于9690元/吨，周度涨幅9.86%；多晶硅震荡走高，25日主力2509收于51025元/吨，周度涨幅16.4%。 2、现货价格：继续修复，其中不通氧553上调450元/吨至9000元/吨，通氧553上调600元/吨至9600元/吨，421上调800元/吨至9850元/吨。 3、价差：本周553牌间价差走扩，高低牌号价差走扩，553地域价差走扩，421地域价差收窄。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比增加1860吨至7.52万吨，周度开炉率增加2.76%至32.3%，周内开炉数量增加22台至257台。 5、需求：多晶硅周度产量持稳在2.346万吨，DMC周度产量环比减少2200吨至4.78万吨。 6、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库3085吨至24.89万吨，多晶硅库存累库0.72万吨至9.06万吨。社库方面，工业硅周度累库300吨至44.29万吨，其中厂库累库300吨至27.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港持稳在4.85万吨。多晶硅周度库存持稳在27.19万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡走高，周度涨幅9.75%；多晶硅期货震荡走高，周度涨幅22.61% 1.2现货价格：不通氧553#上调450元/吨，通氧553#上调600元/吨，421#上调800元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差走扩，高低牌号价差走扩，553地域价差走扩，421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货贴水70元/吨扩至贴水230元/吨，多晶硅现货贴水350元/吨扩至贴水7240元/吨 1.5原料成本：本周硅石原料价格持稳，硅煤价格上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：主产地新疆、内蒙、云南及四川电价全面下调 1.7成本利润：本周行业平均成本降至9100元/吨，行业亏损230转至盈利310元/吨 1.8产地利润：主产地部分倒挂，本周云南、新疆利润走扩，四川、甘肃扭亏为盈，内蒙亏损收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率增加2.76%至32.3%，周内开炉数量增加22台至257台 2.2供给：工业硅周度产量环比增加1860吨至7.52万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：工业硅周度整体去库3085吨至24.89万吨，多晶硅库存累库0.72万吨至9.06万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库300吨；黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在自律协议影响下，消费占比与有机硅板块差距开始收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：P型持稳在3.5万元/吨，N型上涨500元/吨至4.53万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：组件市场加速降温，反内卷下晶硅端统一上调报价，西南仍有复产量级，新订单持续低迷 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格上调1300元/吨至12300-12500元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：大厂进入停车检修，下游采购量边际好转，终端建筑及家装需求走弱，难有持续性修复 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费稳中有升，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：7月工业硅延续边际过剩，多晶硅延续边际过剩，政策调控期内，盘面低位存在支撑 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968期货交易咨询资格号：Z0021609联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。