硅策略周报

硅策 略 周 报 总结 2、需求：多晶硅价格持稳在3.38万元/吨，晶硅增产计划推迟，周内新单较少且以小单为主，大部分企业仍在完成前期订单。下游涨价提产以及光伏终端抢装预期下，对硅料需求仍有支撑，有望带动N型料上涨。有机硅周度上调400元/吨至13900-14300元/吨，单体厂仍在继续减产挺价，但下游在前期规模备货后，近期备货意愿出现下滑，以消耗原料库存为主。随着一季度单体厂减产计划进入尾声后，后续DMC上涨空间已经不大、回归企稳。多晶硅周度产量环比下滑400吨至2.25万吨，DMC周度产量环比下滑200吨至4.6万吨。3、库存：交易所库存周度整体累库3100吨至34.6万吨。工业硅社库周度累库5800吨至39.7万吨，其中厂库累库4800吨至23.6万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库1000吨至6.1万吨，昆明港持稳在4.8万吨。 4.观点：随着西南硅厂全面停产但西北维持放产，现货流通范围缩小至北方一带，仓单库存攀至30万吨上方，厂库未见缓解。终端光伏抢装热度较高，晶硅端规模性复产短期难以实现，需求正反馈难以传导至工业硅，叠加仓单积累持续施压盘面，工业硅当前仍未见底，预计延续弱势探底运行。需求渐增后晶硅处于缓慢去库存状态，下游价格提涨有望带动晶硅延续偏强走势，与工业硅表现持续分歧，阶段关注空SI多PS操作。 工业硅&多晶硅：库存背离，延续分歧 目录 1、期货价格：周内多晶硅震荡偏弱，7日主力2506收于44015元/吨，周度跌幅0.56%；工业硅期货震荡偏弱，主力2505收于10185元/吨，周度跌幅1.64%。 2、现货价格：小幅回调，百川参考均价为11108元/吨，周度下调72元/吨。其中不通氧553下调100元/吨至10450元/吨，通氧553持稳在10850元/吨，421持稳在11600元/吨。 3、价差：本周553牌间价差走扩，高低牌号价差持稳，553地域价差走扩，421地域价差收窄。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比下滑1140吨至7.54万吨，周度开炉率下滑0.4%至31.35%，周内开炉数量下滑3台至237台。 5、需求：多晶硅周度产量环比下滑400吨至2.25万吨，DMC周度产量环比下滑200吨至4.6万吨。 6、库存：交易所库存周度整体累库3100吨至34.6万吨。工业硅社库周度累库5800吨至39.7万吨，其中厂库累库4800吨至23.6万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港累库1000吨至6.1万吨，昆明港持稳在4.8万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏弱，周度跌幅1.64%；多晶硅期货震荡偏弱，周度跌幅0.56% 1.2现货价格：不通氧553#下调100元/吨，通氧553#持稳，421#持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差走扩，高低牌号价差持稳，553地域价差走扩，421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货贴水扩至255元/吨，多晶硅现货贴水扩至2265元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水季青海、云南、四川主产地电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本降至11480元/吨，行业亏损扩至-430元/吨 1.8产地利润：主产地全面倒挂，本周新疆亏损收窄，四川持平，云南、内蒙、甘肃倒挂程度扩大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：工业硅周度开炉率下滑0.4%至31.35%，周内开炉数量下滑3台至237台 2.2供给：工业硅周度产量环比下滑1140吨至7.54万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体累库3100吨至34.6万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库4800吨；黄埔港持稳，天津港累库1000吨，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：多晶硅周度价格持稳在3.38万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：晶硅新一轮订单量级小、成交慢，因下游硅片有一体化厂商提产动向，硅料需求有望提升 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格上调400元/吨至13900-14300元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：有机硅企业延续减产挺价，下游在前期规模备货后，近期备货意愿出现下滑 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：3月工业硅供需边际延续过剩，边际小幅收窄，维持触底节奏，多晶硅延续偏强 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849期货交易咨询资格号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968期货交易咨询资格号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。