硅策略周报

供需双增，高位支撑

• 供给：工业硅周度产量环比增加4840吨至8.35万吨，开炉率提升1.01%至33.92%，北方新疆、西南云南等地持续复产。
• 需求：多晶硅P型价格上涨1000元/吨至3.7万元/吨，N型上涨700元/吨至4.65万元/吨；有机硅DMC价格持稳在11800-12800元/吨，下游采购量边际好转但持续性存疑。
• 库存：交易所工业硅去库205吨至25.24万吨，多晶硅累库1.14万吨至10.74万吨；社会库存中厂库去库4100吨，港口库存持稳。

核心观点与政策影响

• 工业硅南北地区持续复产叠加多晶硅提产，供需双增格局下短期价格跟随煤焦情绪波动。
• 多省行业协会提出反内卷倡议或成重要驱动因素，多晶硅政策调控期内盘面存在支撑。
• 多晶硅期货升水吸引仓单增量，区间格局（上顶下底）较为明朗。

成本与利润分析

• 行业平均成本降至9100元/吨，平均盈利收至120元/吨。
• 主产地部分倒挂，新疆、云南、四川利润收窄，内蒙、甘肃亏损扩大。

期货与期权市场

• 工业硅期货震荡偏弱，多晶硅期货震荡偏强；现货小幅回调，价差方面553牌号地域价差走扩。
• 期权市场波动率有所收敛，认沽认购比率显示市场情绪趋于谨慎。

供需平衡预测

• 8月工业硅边际过剩走扩，多晶硅延续边际过剩，政策调控期内盘面存在支撑。