硅策略周报

硅 策 略周 报 总结 2、需求：有机硅弱稳整理，DMC周度价格小幅下调200-300元/吨至15800-16500元/吨，DMC周度产量环比减少800吨至4.08万吨。随着利润回归、单体厂开工增加，但需求终端订单无实际改善，下游备货充足暂无采购计划，有机硅再现过剩征兆，后续只能仰仗dmc继续降价以及单体厂重归检修来缓解。多晶硅继续企稳，周度价格在5.9万元/吨附近，多晶硅周度产量增加200吨至4.8万吨。大单全部签订后市场成交转冷、未出现新报价。新产能进入试运行阶段、预计后续对工业硅存在一定需求增量。但下游硅片继续降价后已有成本倒挂压力、消耗库存大于采购意向，有望打破晶硅价格持续已久的企稳状态。 3、库存：交易所库存周度整体累库3530吨至24.64万吨。工业硅社会库存周度累库5700吨至18.48万吨，其中厂库累库5700吨至8.68万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。 4.观点：当前供需错配格局凸显，供给缓速释放、需求仍未起势。期货仓单爆满，现货成交稀少、除低价货源外几无流通，进而导致期货盘面跌破万三后未有反弹迹象，现货开始大幅跟跌、硅厂降库效果不佳。当前症结仍在需求上，下游新增投放低于预期，在产企业刚需采购。预计硅价暂时难以逃离下行区间，但当前期货下跌空间有限、弱稳调整为主，现货存在更大跌幅空间，同时存在更多不确定性，根源关注下游在产企业逢低备库规模。 工业硅：供需错配，延续下压 目录1、期货价格：期货震荡走弱，22日主力2405收于12605元/吨，周度跌幅1.6%。2、现货价格：持续下行，百川参考均价为14330元/吨，其中不通氧553下跌100元/吨至13800元/吨，通氧553下跌100元/吨至14200元/吨，421下跌200元/吨至14900元/吨。3、价差：本周553品牌间价差持稳，高低牌号价差收窄，553地域价差持稳，421地域价差收窄。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比减少130吨至8.07万吨，周度开炉数量减少7台至318台，开炉率下滑0.93%至42.4%。5、需求：DMC周度产量环比减少800吨至4.08万吨。多晶硅周度产量增加200吨至4.8万吨。6、库存：交易所库存周度整体累库3530吨至24.64万吨。工业硅社会库存周度累库5700吨至18.48万吨，其中厂库累库5700吨至8.68万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨。 1.1期货价格：震荡走弱，22日主力2405收于12605元/吨，周度跌幅1.6% 资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所 1.2现货价格：不通氧553#下跌100元/吨，通氧553#下跌100元/吨，421#下跌200元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553品牌间价差持稳，高低牌号价差收窄，553地域价差持稳，421地域价差收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：现货转至贴水，期现价差收至升水115元/吨，当前最低交割品趋向于421# 1.5原料成本：本周硅石原料价格基本持稳，硅煤价格下跌 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：多地电价基本持稳，枯水期西南主产地电价上调 1.7成本利润：本周行业平均成本降至14900元/吨，行业平均利润至-25元/吨 1.8产地利润：本周三大主产地，四川云南出现倒挂，新疆利润空间收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：周度开炉数量减少7台至318台，开炉率下滑0.93%至42.4% 2.2供给：周度产量环比减少130吨至8.07万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：交易所库存周度整体累库3530吨至24.64万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库累库5700吨；黄埔港持稳在3.7万吨，天津港持稳在3.8万吨，昆明港持稳在2.3万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比与其他板块继续拉大 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：DMC周度价格下调200-300元/吨至15800-16500元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1有机硅：需求终端订单无实际改善，下游备货充足暂无采购计划，有机硅再现过剩征兆 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：本周多晶周度价格延续企稳在5.9万元/吨附近 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2多晶硅：3月整体签单符合持续向好预期，下游暂无额外采购，工业硅需求增量依仗新投产能增量 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线上调，原生铝合金开工率持稳，再生铝合金开工率上行 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：3月供需双增、呈现宽松格局，硅价大涨大跌可能性均偏低、弱势震荡为主 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •刘轶男，英国利物浦大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锌锡。深入国内外有色产业，扎根产业链上下游，关注行业热点和时事政策，服务于多家产业龙头企业。长期在期货日报、中证报、第一财经、华夏时报等国内主流财经媒体发表观点，撰写多篇深度专题报告和热点解读报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F3030849交易咨询从业证书号：Z0016041 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为镍锂。期货从业资格号：F03109968 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。