硅策略周报

总结1、供给：据百川，工业硅周度产量环比下滑1500吨至6.77万吨，周度开炉率下滑0.5%至26.1%，周内开炉数量下滑4台至209台。北方出现复产，新疆结束停产检修周内新开4台矿热炉，甘肃新关1台硅炉；西南地区，四川维持26台矿热炉试生产，云南新停5台硅炉，福建、2、需求：多晶硅P型下跌500元/吨至3.27万元/吨，N型下跌800元/吨至3.68万元/吨。终端抢装退坡，组件市场加速降温，拉晶端余料充裕，维持降库策略、暂无规模采购意愿，晶硅延续小幅累库。有机硅周度价格持稳在11300-13000元/吨，关税税率进入调整期后，贸易商及下游客户成交均有好转，部分此前停产检修单体厂回归生产，上游再度挺价，商谈空间提升，市场低价交易减少。多晶硅周度产量环比下滑1200吨至2.1万吨，DMC周度产量环比增长2200吨至4.12万吨。3、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库5430吨至32.65万吨，多晶硅周度累库1110吨至1380吨。社库方面，工业硅周度去库100吨至41.92万吨，其中厂库去库100吨至25.17万吨；黄埔港持稳在5.3万吨，天津港持稳在6.65万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度累4.观点：工业硅成本随硅煤电极不断下移。新疆大厂增产，西南硅厂开始进入规模复产前奏，供应边际压力增加，需求无明显驱动，工业硅有延续探底压力。5月多晶硅商议减产额度未达一致，企业在高库存压力下自行减负，但库存未见去化。丰水期新增预期少但减量有限，成本下滑后晶硅价格维持承压态势。多晶硅交割品短缺预计单边操作风险大。双硅供给边际开始分歧，价差有望延续扩大， 库800吨至28.8万吨。可阶段考虑多PS空SI跨品种对冲策略。 工业硅&多晶硅：库存难解，延续承压 目录1、期货价格：多晶硅震荡偏弱，23日主力2507收于36080元/吨，周度跌幅2.1%；工业硅震荡走弱，主力2507收2、现货价格：延续回调，其中不通氧553下调200元/吨至8800元/吨，通氧553下调450元/吨至8800元/吨，4213、价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差走扩。4、供应：据百川，工业硅周度产量环比下滑1500吨至6.77万吨，周度开炉率下滑0.5%至26.1%，周内开炉数量5、需求：多晶硅周度产量环比下滑1200吨至2.1万吨，DMC周度产量环比增长2200吨至4.12万吨。6、库存：交易所方面，工业硅周度整体去库5430吨至32.65万吨，多晶硅周度累库1110吨至1380吨。社库方面，工业硅周度去库100吨至41.92万吨，其中厂库去库100吨至25.17万吨；黄埔港持稳在5.3万吨，天津港持稳在6.65万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度累库800吨至28.8万吨。 于7900元/吨，周度跌幅4.65%。下调350元/吨至9150元/吨。下滑4台至209台。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡走弱，周度跌幅4.65%；多晶硅期货震荡偏弱，周度跌幅2.1%图表1：工业硅&多晶硅期货价格（单位：元/吨）资料来源：ifind，GFE，光大期货研究所单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌涨跌幅工业硅主力82857900-385-4.65%工业硅近月83907875-515-6.1%近月-主力105-25-130-单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌涨跌幅工业硅连一82507900-350-4.2%工业硅连二82857930-355-4.3%连一-连二-35-305-34000360003800040000420004400046000多晶硅主连多晶硅连一500070009000110001300015000170001900021000工业硅主力工业硅连一单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌涨跌幅多晶硅主力3685036080-770-2.09%多晶硅近月36850370101600.43%单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌涨跌幅多晶硅连一35975360801050.29%多晶硅连二3561035465-145-0.41%连一-连二36561525068.49% 1.2现货价格：不通氧553#下调200元/吨，通氧553#下调450元/吨，421#下调350元/吨图表2：工业硅价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌涨跌幅不通氧553#90008800-200-2.2%通氧553#92508800-450-4.9%421#95009150-350-3.7%0100002000030000400005000060000700002020年2021年2022年2023年2024年2025年 1.3价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差走扩图表3：421#-553#牌号价差（单位：元/吨）图表4：通氧553#-不通氧553#牌号价差（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌通氧553#天津港-昆明港0-300-300421#天津港-昆明港10020010005001000150020002500300035004000450050002020年2021年2022年2023年2024年2025年-50005001000150020002020年2021年2022年2023年2024年单位：元/吨2025/5/162025/5/23涨跌涨跌幅通氧553#-不通氧553#2500-250-100.0%421#-通氧553#25035010040.0% 1.4价差：工业硅现货升水15元/吨扩至升水150元/吨，多晶硅现货升水1900元/吨转至贴水510元/吨图表5：工业硅期现价差（单位：元/吨）资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所-2000-1500-1000-5000500100015002000500060007000800090001000011000120001300014000现货升贴水最低交割品价格2025/5/162025/5/23涨跌SIZL.GFE82857900-385SI00.GFE82507900-350不通氧553#硅(华东)90008500-500不通氧553#硅(黄埔港)90508650-400不通氧553#硅(天津港)88508400-450不通氧553#硅(昆明)88508700-150不通氧553#硅(四川)85508350-200不通氧553#硅(上海)94508950-500通氧553#硅(华东)91008650-450通氧553#硅(黄埔港)91508750-400通氧553#硅(天津港)89008500-400通氧553#硅(昆明)93509100-250通氧553#硅(新疆)83008050-250421#硅(华东)100009500-500421#硅 (有机硅用, 华东)1100010800-200421#硅(黄埔港)1085010550-300421#硅(天津港)102509800-450421#硅(昆明)1070010200-500421#硅 (有机硅用, 昆明)12250122500421#硅(四川)11200112000421#硅(新疆)950092003001000/9001000/8500/50不通氧553#硅(华东)90008500-500不通氧553#硅(黄埔港)90508650-400不通氧553#硅(天津港)88508400-450不通氧553#硅(昆明)88508700-150不通氧553#硅(四川)85508350-200通氧553#硅(新疆)83008050-250421#硅(华东)92009500300421#硅 (有机硅用, 华东)1020010800600421#硅(黄埔港)100509750-300421#硅(天津港)94509000-450421#硅(昆明)99009400-500421#硅 (有机硅用, 昆明)11450114500421#硅(四川)10400104000421#硅(新疆)8700840030083008050-25015150135通氧553#现货价格（元/吨）421#现货价格（元/吨）工业硅按照广期所替代交割品价差：#421升水2000元/吨改为升水800元/吨；地区间价差：上海、江苏省、浙江省为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广东（广州、佛山）贴水150元/吨，云南（昆明）贴水500元/吨，新疆（乌鲁木齐）贴水700元/吨，四川（成都）贴水350元/吨等设定工业硅期货结算价（元/吨）不通氧553#现货价格（元/吨）当前最低交割品价格现货升贴水421#现货价格（元/吨）421#-不通氧553#/421#-通氧553#不通氧553#现货价格（元/吨）2025/5/162025/5/23涨跌主力3685036080770近月3685037010-160N型多晶硅料38750365002250致密料/单晶用34000320002000菜花料/单晶用31000300001000387503650022501900-5102410现货升贴水多晶硅按照广期所替代交割品价差：P型升水12000元/吨；不设地区间价差多晶硅期货结算价（元/吨）多晶硅现货价格（元/吨）当前最低交割品价格 1.5原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格下调图表6：硅石价格（单位：元/吨）图表7：精煤价格（单位：元/吨）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所05001000150020002500300035004000100200300400500600700硅石湖北硅石云南硅石江西硅石广西硅石陕西硅石河南硅石新疆 图表8：金属硅主产地行业电价（单位：元/度）资料来源：百川盈孚，光大期货研究所1.6用电成本：主产地新疆、内蒙、云南及四川电价全面下调丹东（朝电）呼伦贝尔鄂尔多斯、包头工厂有自备电厂常年电价，厂家开工正常冕宁 石棉（包含基本电价）地区2025年5月2025年4月2025年3月2025年2月黑龙江0.420.420.420.42吉林0.5-0.60.5-0.60.5-0.60.5-0.6辽宁0.3-0.40.3-0.40.3-0.40.3-0.4内蒙古0.32-0.400.41-0.450.41-0.450.41-0.45新疆0.26-0.370.26-0.430.26-0.430.26-0.43青海0.35-0.450.35-0.450.35-0.450.35-0.45甘肃0.35-0.40.45-0.50.45-0.50.45-0.5宁夏0.4-0.450.450.520.52云南0.50-0.550.53-0.560.53-0.560.53-0.56云南0.52-0.560.56-0.580.56-0.580.56-0.58云南0.45-0.480.47-0.50.47-0.50.47-0.5贵州0.45-0.520.45-0.520.45-0.520.45-0.52四川0.40-0.500.47-0.550.47-0.550.47-0.55四川0.45-0.500.47-0.550.47-0.550.47-0.55四川0.42-0.450.50-0.580.50-0.580.50-0.58四川0.42-0.460.50-0.550.50-0.550.50-0.55重庆0.40-0.450.48-0.520.48-0.520.48-0.52湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70湖南0.64-0.700.64-0.700.64-0.700.64-0.70福建0.6-0.70.6-0.70.6-0.70.6-0.7广西0.5-0.60.5-0.6