硅策略周报

市场总结

• 供给：工业硅周度产量环比下滑1100吨至7.21万吨，开炉率下滑0.13%至28%。北方大厂减产，新疆停产，甘肃、青海、陕西关停矿热炉；西南地区云南关停硅炉，四川电价下调后开6台试生产。
• 需求：多晶硅P型价格下跌0.5万元/吨至3.33万元/吨，N型下跌0.5万元/吨至4.05万元/吨。终端抢装退坡，组件市场降温，下游余料充裕，订单交付期延后，晶硅端库存去化转弱。有机硅价格下调1000元/吨至11500-13000元/吨，下游观望，接货疲弱，单体厂或扩大停产检修。
• 库存：交易所工业硅去库10820吨至33.67万吨，多晶硅库存持稳在30万吨。社库工业硅累库3800吨至42.08万吨，厂库累库3800吨，港口库存持稳。

核心观点

• 西南地区少量季节性增产，西北减产进度偏慢，行业库存仍在积累，现货再度破位下跌。
• 当前盘面位置低，企业套保难度高，期现贸易和交割库存下滑，工业硅易跌难涨。
• 多晶硅自律限产和挺价会议或将召开，新增产能释放节奏或延后。
• 531将至，光伏终端需求失速加深，多晶硅仓单虚实比过高，给予多头博弈空间，建议谨慎操作，远月更具安全边际。
• 跟踪会议结果和政策动向，警惕交割月前异动风险。

关键数据

• 工业硅：周度产量7.21万吨，开炉率28%，交易所库存33.67万吨，社库42.08万吨。
• 多晶硅：P型价格3.33万元/吨，N型价格4.05万元/吨，库存30万吨。
• 有机硅：DMC价格11500-13000元/吨。

研究结论

• 工业硅&多晶硅：期现分歧，阶段调整。
• 行业库存积累，价格承压，但远月合约相对安全。
• 政策和会议结果将影响市场走向，需警惕交割月风险。