光期有色：硅策略周报20260510

工业硅&多晶硅：矛盾冲突，震荡待变 3、库存：交易所库存方面，节后工业硅周度累库430吨至13.91万吨，多晶硅周度累库100吨至4.61万吨。社库方面，工业硅周度去库1.03万吨至44.31万吨，其中厂库去库1.03万吨至25.86万吨。黄埔港去库500吨至5.6万吨，天津港持稳在7.45万吨，昆明港持稳在5.4万吨。多晶硅厂库周度累库0.9万吨至30.2万吨。 4、观点：受工业硅新疆大厂事故减产，以及内蒙优惠电价调整等消息叠加影响，节后资金情绪推动期货冲高。但西北减产计价充分，西南复产预期明确，节后下游接货情绪依旧偏弱。盘面高位新增套保盘入场，冲高后回调压力增大。相关消息对多晶硅盘面提振力度超过工业硅，近期多家企业公布一季度报表，行业普遍亏损更甚的情况下，下游拉晶端接货策略将更为谨慎。节后硅料厂仍以交付前期订单为主，大额新单签订因分歧出现停滞。当前期现缺乏量价配合，现货跟涨难度较大，期货盘面随情绪逐步消化后，高位回调可能性更为明确。节后市场进入供需现实主导阶段，关注新的行业会议、等待政策落地与需求实际改善信号。 目录 1、期货价格：五一节后首周工业硅期货震荡偏强，8日主力2609收于9020元/吨，周度涨幅2.56%；多晶硅先扬后抑，主力2606收于38540元/吨，周度涨幅0.42%。 2、现货价格：稳中有升，其中不通氧553持稳在8800元/吨，通氧553上调100元/吨至9200元/吨，421上调50元/吨至9500元/吨。多晶硅P型持稳在3.1万元/吨，N型持稳在3.5万元/吨。 3、价差：本周553牌间价差走扩，高低牌号价差收窄，553地域价差收窄，421地域价差走扩；工业硅现货贴水295元/吨扩至贴水320元/吨，多晶硅现货贴水4380元/吨扩至贴水4540元/吨。 4、供应：据百川，工业硅周度产量环比增加330吨至7.03万吨，周度开炉率上调0.25%至25.25%，周内开炉数量增加2台至201台。 5、需求：多晶硅周度产量增加300吨至1.92万吨，DMC周度产量下滑1000吨至4.05万吨。 6、库存：交易所库存方面，节后工业硅周度累库430吨至13.91万吨，多晶硅周度累库100吨至4.61万吨。社库方面，工业硅周度去库1.03万吨至44.31万吨，其中厂库去库1.03万吨至25.86万吨。黄埔港去库500吨至5.6万吨，天津港持稳在7.45万吨，昆明港持稳在5.4万吨。多晶硅厂库周度累库0.9万吨至30.2万吨。 1.1期货价格：周内工业硅期货震荡偏强，周度涨幅2.56%；多晶硅先扬后抑，周度涨幅0.42% 1.2现货价格：不通氧553#持稳，通氧553#上调100元/吨，421#上调50元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：本周553牌间价差走扩，高低牌号价差收窄，553地域价差收窄，421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：工业硅现货贴水295元/吨扩至贴水320元/吨，多晶硅现货贴水4380元/吨扩至贴水4540元/吨 1.5原料成本：本周硅石原料价格持稳，硅煤价格持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：4月四川部分地区电价下调，5月西南丰水电价有下调预期，内蒙优惠电价或出现调整 1.7成本利润：本周行业平均成本小幅升至9156元/吨，行业平均亏损收至102元/吨 1.8产地利润：主产地新疆、四川利润走扩，云南、甘肃亏损持稳，内蒙亏损收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：周度开炉率上调0.25%至25.25%，周内开炉数量增加2台至201台 2.2供给：工业硅周度产量环比增加330吨至7.03万吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：工业硅周度累库430吨至13.91万吨，多晶硅周度累库100吨至4.61万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2社会库存：厂库去库1.03万吨至25.86万吨，黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港持稳 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在行业控产背景下，消费占比与有机硅板块差距持续收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：P型持稳在3.1万元/吨，N型持稳在3.5万元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：节后补库需求提前释放，终端压价态势不减，下游采购回归谨慎 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：DMC周度价格上调200元/吨至14700-15000元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：单体厂按规划进行排产，大厂同步惜售抬价，下游原料库存见底，签单持续推进进度较好 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：铝合金加工费全线下调，原生铝合金开工率上调，再生铝合金开工率下调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4供需平衡：预计5月工业硅延续边际过剩，成本托底；多晶硅边际过剩加剧，承压磨底 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。