- 供给：工业硅周度产量环比下滑800吨至7.46万吨，周度开炉率下滑0.5%至30%。北方放产节奏稳定，西南地区周期性减产节奏进一步提前，云南原料消耗完毕，仅有14台矿热炉仍在开工，四川仅有3台仍在开工。
- 需求：多晶硅价格持稳在3.38万元/吨，晶硅增产计划推迟，周内新单较少且以小单为主，大部分企业仍在完成前期订单。本轮终端抢装对于组件库存消化力度较强，对硅料需求支撑较少，价格提涨传导力度不佳。有机硅周度价格持稳在13900-14300元/吨，单体厂仍在继续减产挺价，但下游在前期规模备货后，近期备货意愿出现下滑，以消耗原料库存为主。随着一季度单体厂减产计划进入尾声后，后续DMC上涨空间已经不大。
- 库存：交易所库存周度整体累库340吨至34.6万吨。工业硅社库周度累库3800吨至40.1万吨，其中厂库累库3800吨至24万吨；三大港口库存，黄埔港持稳在5.2万吨，天津港持稳在6.1万吨，昆明港持稳在4.8万吨。
- 观点：工业硅主力跌破万元大关，暂未触及新疆大厂现金成本位置，以及未引发减产动作。下游多晶硅提产进度延迟，有机硅仍在减产，铝合金采购谨慎，旺季效应尚未显现，工业硅库存重压下延续探底。警惕大厂减产消息出现引发大幅反弹。多晶硅在供给受限，抢装需求下延续偏强格局，阶段去库存稀释需求，限制上方空间。考虑逢低试多或联动工业硅跨品种套利，持续关注硅片排产节奏和政策推进情况。
- 关键数据：工业硅主力期货价格收于9965元/吨，周度跌幅2.16%；多晶硅主力期货价格收于43770元/吨，周度跌幅0.56%。工业硅现货价格小幅回调，百川参考均价为10967元/吨，周度下调40元/吨。多晶硅周度产量环比增长300吨至2.32万吨，DMC周度产量环比下滑800吨至4.52万吨。
- 研究结论：工业硅库存高企，传导无力，延续探底。多晶硅延续偏强格局，但上方空间受限。建议关注大厂减产消息和硅片排产节奏。
