- 供给：工业硅周度产量环比下滑2840吨至6.92万吨，开炉率下滑1.25%至26.6%。北方大厂减产，新疆扩大停产检修规模，西南地区四川电价下调新开7台矿热炉试生产，云南新开1台硅炉，江西新关1台硅炉。
- 需求：多晶硅P型下跌100元/吨至3.32万元/吨，N型下跌1750元/吨至3.875万元/吨。终端抢装退坡，组件市场加速降温，拉晶端余料充裕，仍无集中采购动作，晶硅延续小幅累库。有机硅周度价格持稳在11300-13000元/吨，关税税率调整后，贸易商及下游客户成交好转，部分单体厂回归生产，市场低价交易减少。多晶硅周度产量环比下滑100吨至2.22万吨，DMC周度产量环比增长1200吨至3.9万吨。
- 库存：交易所方面，工业硅周度整体去库4525吨至33.22万吨，多晶硅周度累库210万吨至270万吨。社库方面，工业硅周度去库1550吨至41.93万吨，其中厂库去库2050吨至25.18万吨；黄埔港持稳在5.3万吨，天津港累库500吨至6.65万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度去库3500吨至28.72万吨。
- 观点：新疆头部企业硅厂主动减产，叠加行业呼吁联合减产，短期缓解供应压力，但需求缺乏反转驱动叠加仓单压力压制，反弹空间有限。以防御性空头策略为主、谨慎看多，关注减产情况和库存变动。多晶硅存在近端交割短缺和需求急速流失的结构性矛盾中。主力合约处于需求失速和产能释放的交接点，挤仓压力结束后转弱在所难免，反弹高度弱于前期。前期正套可逐步止盈，持续跟踪仓单动态、硅片排产、行业会议及政策信号。
- 期货价格：多晶硅先扬后抑，16日主力2506收于36850元/吨，周度跌幅2.6%；工业硅期货先扬后抑，主力2507收于8285元/吨，周度跌幅0.18%。
- 现货价格：延续回调，百川参考均价为9552元/吨，周度下调13元/吨。其中不通氧553持稳在9000元/吨，通氧553下调150元/吨至9250元/吨，421持稳在9500元/吨。
- 价差：本周553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差持稳，421地域价差持稳。工业硅现货升水收至15元/吨，多晶硅现货升水收至1900元/吨。
- 原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格下调。主产地电价基本持稳，宁夏电价下调。
- 成本利润：本周行业平均成本降至10500元/吨，行业亏损收至-930元/吨。主产地全面倒挂，本周云南、甘肃持稳，新疆、内蒙、四川亏损收窄。
- 供需平衡：5月工业硅延续边际过剩，维持触底节奏，多晶硅逐渐转为边际过剩格局，价格逐步回调。
