核心观点与关键数据
- 政策引领，底有支撑：工业硅市场在政策引导下，底部支撑显现，但供应压力和需求端预期仍需关注。
- 供给端：工业硅周度产量环比增加2920吨至9.3万吨，开炉率上调0.88%至37.7%，西北和西南地区开炉活动增加。多晶硅周度产量环比增加200吨至2.99万吨，DMC周度产量环比增加1510吨至3.14万吨。
- 需求端：多晶硅P型价格上涨2000元/吨至4.2万元/吨，N型上涨2500元/吨至5.08万元/吨。有机硅周度价格下调200元/吨至10700-11500元/吨，下游采购好转但持续性存疑。铝合金需求略有改善，加工费稳中有升。
- 库存情况：交易所库存方面，工业硅周度去库1905吨至25.04万吨，多晶硅周度去库300吨至20.61万吨。社库方面，工业硅周度累库1400吨至43.74万吨，多晶硅周度累库900吨至23.39万吨。
- 成本与利润：行业平均成本小幅上涨至9100元/吨，平均盈利收至100元/吨。主产地云南、四川利润持稳，新疆利润收窄，内蒙、甘肃亏损持稳。
- 期货市场：工业硅期货震荡偏强，周度涨幅3.5%；多晶硅周五触及涨停板，周度涨幅14.5%。现货价格企稳运行，价差保持稳定。工业硅现货升水转为贴水，多晶硅现货贴水扩大。
- 期权市场：工业硅和多晶硅期权市场波动率有所上升，认沽认购比率显示市场情绪有所变化。
研究结论
- 短期支撑：多晶硅政策情绪和930节能监察预期为市场提供底部支撑，整体深跌空间有限。
- 长期压力：排产持续增加叠加下游接受不佳，库存压力尚未解除，市场仍在等待政策落地和硅料端减产控销的实际效果。
- 市场建议：短期投机性情绪卷土重来，盘面波动较强，建议谨慎入场，重点关注政策落地后的预期修正，以及硅料端减产控销的实际情况。
