硅策略周报

供给：工业硅周度产量环比增加3580吨至7.66万吨，周度开炉率增加0.63%至30.8%。北方出现复产，新疆结束停产检修，青海新关1台硅炉；西南地区，四川新开1台矿热炉，云南维持17台硅炉，青海吉林各新关1台硅炉，辽宁关停2台。多晶硅周度产量持稳在2.13万吨，DMC周度产量环比增长100吨至4.65万吨。

需求：多晶硅P型下跌1300元/吨至3.02万元/吨，N型下跌1300元/吨至3.4万元/吨。终端抢装退坡，组件市场加速降温，拉晶端原料储备充裕，新单维持向上压价策略，混包料仍是当前市场主流采购方向。有机硅周度价格下调800元/吨至10200-11500元/吨，因建筑及家装需求持续走弱，下游采购量级乏力，上游挺价策略难以为继，周内山东大厂报价多次回调，不排除单体厂再度回归停车降负节奏。

库存：交易所方面，工业硅周度整体去库13705吨至27.6万吨，多晶硅周度持稳在7.8万吨。社库方面，工业硅周度累库7200吨至43.85万吨，其中厂库累库6200吨至26.65万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港累库1000吨至6.8万吨，昆明港持稳在4.8万吨。多晶硅周度去库100吨至26.53万吨。

观点：西南复产增速进入瓶颈期，下游稍有排产放量，需求短期回暖，硅厂重拾封盘不报策略，工业硅止跌但反弹难及前高位置，以区间高抛低吸为主。6月多晶硅北减南增，西南复产增量更为明确，终端需求大幅转弱，自下而上压价态延续，多晶硅仍以偏空思路对待。月内双硅边际或有短暂分歧，持续关注双硅复产动向和比价关系，阶段考虑做空PS-SI价差机会。

期货价格：多晶硅期货震荡走弱，20日主力2507收于31700元/吨，周度跌幅5.92%；工业硅期货震荡偏强，主力2509收于7435元/吨，周度涨幅0.54%。

现货价格：不通氧553持稳在8350元/吨，通氧553持稳在8250元/吨，421持稳在8400元/吨。

价差：本周553牌间价差持稳，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差持稳。工业硅现货升水205元/吨收至升水165元/吨，多晶硅现货贴水605元/吨转至升水2800元/吨。

原料成本：本周硅石原料价格下调，硅煤价格下调。主产地新疆、内蒙、云南及四川电价全面下调。

成本利润：本周行业平均成本降至9200元/吨，行业亏损收至-600元/吨。主产地全面倒挂，本周四川、云南、甘肃、新疆、内蒙亏损全面收窄。

供需平衡：6月工业硅延续边际过剩，维持触底节奏，多晶硅延续过剩格局，以偏空思路对待。