黑色建材策略周报（铁合金）：河钢硅锰采购价不及预期，多单逢高止盈

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 张骏 021-60812975 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 投资咨询号Z0011877 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 成本高企，强势依旧 2016-10-17 硅锰高位运行，多单续持 2016-10-10 10月钢招价格大涨，短期强势依旧 2016-09-26 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2016-10-23 河钢硅锰采购价不及预期，多单逢高止盈 策略摘要 硅铁：期价回调修复前期高升水 1． 期价回调修复前期高升水 2． 本周行情预测：区间震荡。 3． 本周投资策略：观望或短线操作。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：11月河钢招标提前启动，采购价格不及市场预期 1. 11月河钢招标提前启动，采购价格不及市场预期 2. 本周行情预测：11月河钢招标价格不及市场预期对硅锰价格上涨势头有所遏制，但由于锰矿成本支撑，短期硅锰仍将高位运行。 3. 本周投资策略：1701合约多单逢高止盈。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格；钢厂采购价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月23日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1：铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月23日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：期价回调修复前期高升水 1. 期价回调修复前期高升水 期货市场：上周硅铁1701合约周跌5.88%至5374元/吨，由于前期期货升水现货较多，期价持续回调修复前期高升水。量仓均有所放大，日均成交量在2万手左右，持仓量增加6200手至14250手。 现货市场：硅铁现货报价持续坚挺，目前主流75B自然块出厂含税承兑报价为5500-5600元/吨，实际成交方面，高位成交较少，多数工厂仍在执行前期订单。华东钢厂硅铁招标价格基本在6000元/吨左右，涨幅均在500元/吨以上。 期现价差：截至10月21日，01合约与内蒙、宁夏、甘肃兰州和青海西宁地区现货价格价差分别为-176、-126、-126、-176。 2. 本周行情预测 区间震荡。 3. 本周投资策略 观望或短线操作。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率；钢厂采购价格。 硅锰：11月河钢招标提前启动，采购价格不及市场预期 1. 11月河钢招标提前启动，采购价格不及市场预期 期货市场：上周硅锰1701合约周涨4.35%至7442元/吨，持仓量增加3074手至36460手。 现货市场：目前硅锰北方出厂现款报价集中在7700－7900元/吨，南方出厂价在7700－7800元/吨。11月河钢硅锰招标提前启动，采购价格最终确定为7600元/吨承兑含税到厂，不及市场预期。华东部分钢厂采购价格在8000-8180元/吨左右。 期现价差：截至10月21日，01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-283、-233、-158、-308、-308。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月23日 4 / 8 成本：上周锰矿价格持续高位，天津港主流澳块报价最高已破百，实际成交集中在85-87元/吨度区间，加蓬矿主流成交价为85-86元/吨度。锰矿价格高导致部分硅锰生产厂家停产、减产，或选择国产矿、进口非主流矿等代替高品矿。 2. 本周行情预测 11月河钢招标价格不及市场预期对硅锰价格上涨势头有所遏制，但由于锰矿成本支撑，短期硅锰仍将高位运行。 3. 本周投资策略 1701合约9月下旬6300元/吨附近入场多单逢高止盈。 4. 监测信号点 9月钢厂招标价格；高炉开工率；硅锰厂家开工率；锰矿价格。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月23日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF015374-5.88%1425015414SF055360-5.80%12852SF095378-1.18%66SM0174424.35%3646039144SM0570221.39%9820SM0968781.99%44 期货市场价差/比价最新价差SF05-01-14SF09-0518SF01-09-4SM05-01-420SM09-05-144SM01-09564SF/RB2.1704SF/HC1.9331SF/I12.3682SF/J3.4504SF/JM4.4031SM/RB3.0048SM/HC2.6763SM/I17.1231SM/J4.7769SM/JM6.0959 图 2：硅铁产量 单位：万吨 图 3：硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2016年10月23日 6 / 8 图 4：硅铁产能利用率 单位：% 图 5：硅铁进出口数量 单位：吨 0 10 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6：粗钢产量 单位：万吨 图 7：金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/012016/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/012016/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8：硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9：国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/072015/102016/012016/042016/07产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当月值 30 40 50 60 70 80 2013/012013/042013/072013/102